珠江啤酒：太平洋证券-珠江啤酒-002461-粤地称雄数十载，结构升级启新途-241112

投资标的：珠江啤酒（002461） 推荐理由：珠江啤酒在广东市场占有率超30%，高档产品97纯生销量持续增长，推动公司业绩超预期。

预计未来收入和净利润稳步增长，具备良好的市场前景和竞争优势，适合投资。

- 珠江啤酒在广东市场占据龙头地位，2024年前三季度业绩超预期，营收同比增长7.4%，归母净利润增长25.3%。

- 97纯生产品放量增长，推动公司高档产品结构升级，未来市场空间可展望至60万吨。

- 预计2024-2026年收入和净利润持续增长，风险主要集中在食品安全、宏观经济及行业竞争等方面。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 珠江啤酒成立于1985年，2010年在深交所上市。

- 在广东省市场占有率超过30%，全国市场规模排名第六。

2. **业绩表现**： - 2021-2023年营收/归母净利润复合年增长率（CAGR）为8.9%/1.1%。

- 2024年前三季度实现营收48.87亿元，同比增加7.4%，归母净利润8.07亿元，同比增加25.3%。

- 销量118.19万吨，同比增加2.7%，吨价4135元，同比增加4.5%。

3. **市场趋势**： - 广东省啤酒市场高端化趋势明显，6元以上价格带产品占比达65%。

- 2023年广东省啤酒产量454.46万吨，同比增长15.3%。

4. **竞争格局**： - 广东市场竞争集中，前五大啤酒商市占率约95%。

- 珠江啤酒和百威市占率较高，其他品牌如华润、青岛等份额有所下滑。

5. **产品策略**： - 实施“3+N”品牌战略，核心产品包括珠江零度、珠江纯生和97纯生。

- 97纯生产品自2019年推出以来销量年均增长81%，2023年销量达30万吨。

6. **渠道布局**： - 目前流通渠道占比约80%，餐饮渠道占比约20%。

- 餐饮渠道销售策略以97纯生为主，逐步向上拓展价位段。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入增速8%/8%/7%，归母净利润增速分别为33%/17%/15%。

- 每股收益（EPS）分别为0.37/0.44/0.50元，对应市盈率（PE）分别为24x/21x/18x。

8. **风险提示**： - 食品安全风险、宏观经济承压风险、结构升级不及预期风险、行业竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者评估珠江啤酒的市场地位、业绩表现、未来增长潜力及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。