东海证券-资产配置与比较月报（2024年9月）：海外流动性拐点将至，关注国内政策落实-240910

1. 国内制造业持续放缓，政策重点关注促进消费，特别是服务消费和耐用消费品以旧换新。

2. 财政发债提速，社融支持主要来自政府债券融资，关注政策落实效果。

3. 海外流动性拐点将至，国内货币政策有望打开空间，主线关注科技产业、黄金、消费、医药生物、高端制造等板块。

1. 海外流动性即将拐点，国内政策落实成关注重点，特别是促消费政策效果。

2. 国内制造业PMI回落，服务业指数有所回升，政策重点放在提振消费和扩大国内需求。

3. 财政发债提速，国债和地方债融资进度均有所提升，社融支撑主要来自政府债券融资。

4. 汇率约束减小，国内货币政策关注国内约束，央行表示降息仍有国内约束。

5. 全球制造业及服务业存在分化，商品价格或有下行压力，国内补库表现不一。

6. 短期市场波动可能加剧，海外流动性拐点将至，国内货币政策空间有望打开，增量政策可期。

7. 主线关注科技产业、黄金、消费、周期、电新、TMT、医药生物、高端制造、金融等方向。

8. 建议关注具有消费、周期、电新、TMT、医药生物、高端制造、金融属性的个股。

9. 风险提示包括国内政策落地不及预期、地缘政治事件导致通胀再次上升、全球金融市场不稳定、中美关系不确定性。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注促消费政策效果，特别是对消费、家电、机械等相关细分板块的支持。

2. 关注海外流动性拐点，国内货币政策空间有望打开，增量政策可期。

3. 主线可关注科技产业，海外美债收益率下行趋势下利好科创50。

4. 避险属性、金融属性兼具的黄金或仍有走牛可能。

5. 个股建议关注乖宝宠物、中国石油、阳光电源、贝达药业、宁波银行等。