索辰科技：国投证券-索辰科技-688507-“天工~万物”双擎驱动，物理AI打开第二增长曲线-250903

投资标的：索辰科技（688507） 推荐理由：公司是国内领先的CAE软件厂商，成功向物理AI平台转型，拓展新能源、低空经济、机器人等民用领域。

通过战略并购完善产业链布局，有望实现新的成长空间，预计2025-2027年营收和净利润持续增长，维持买入评级。

- 索辰科技2025年中报显示营收同比增长10.82%，归母净利润亏损收窄，展现出良好的发展势头。

- 公司成功从传统CAE向物理AI延伸，重点发展低空经济和机器人等民用市场，战略合作不断拓展。

- 投资建议维持买入-A评级，预计未来三年营收和净利润持续增长，目标价为112.81元。

索辰科技（688507）近期披露了2025年上半年的财报。

2025H1，公司实现总营收5735.09万元，同比增长10.82%；归母净利润为-4569.83万元，同比改善31.21%。

在2025年第二季度，公司实现总营收1856.36万元，同比减少6.65%；归母净利润为-3006.75万元，同比改善33.42%。

公司技术储备扎实，成功从传统CAE向物理AI延伸，产品大类分为“天工”和“开物”两大系列。

天工系列专注于多学科工程仿真软件和仿真产品开发，2025H1实现收入4947.51万元。

工程仿真软件方面，收入为1682.26万元，同比增加88.84%。

开物系列涵盖物理AI开发及应用平台，2025H1实现收入375.47万元。

在低空领域和具身智能方面，公司物理AI产品围绕“虚拟训练”展开，已与绍兴市和杭州市的相关机构签署战略合作协议，推进低空物理AI平台建设。

具身智能方面，足式机器人和工业并联机器人等项目正在研发中，预计达到国内先进水平。

公司也在积极拓展民用市场，已与多家行业领军企业签署战略合作协议，并推进与力控科技的并购重组，以实现产业整合和资源优化配置。

公司预计2025-2027年营收分别为5.02亿元、6.34亿元和7.59亿元，归母净利润分别为0.74亿元、0.91亿元和1.20亿元，维持买入-A投资评级。

投资建议方面，考虑到公司仍在投入期，采用市销率进行估值，给予6个月目标价112.81元，对应2025年约20倍动态市销率。

风险提示包括物理AI平台业务拓展不及预期、并购进展及标的业绩完成不及预期、客户预算不及预期。