中国电建：开源证券-中国电建-601669-公司信息更新报告：营业收入同比增长，新能源业务进展强势-250430

投资标的：中国电建（601669） 推荐理由：公司2024年营业收入同比增长4.05%，新能源业务进展强劲，预计未来业绩将持续增长。

尽管归母净利润有所下滑，但新签订单规模稳定，新能源领域的扩展将为公司带来新的成长动力，维持“买入”评级。

- 中国电建2024年营业收入同比增长4.05%，但归母净利润下降7.21%，主要受计提减值影响。

- 新能源业务持续强劲发展，新增装机容量和订单规模稳步增长，尤其是能源电力类订单同比显著提升。

- 预计2025-2027年归母净利润分别为141.3亿元、152.1亿元、159.5亿元，维持“买入”评级。

中国电建（601669）发布了2024年年度报告，显示营业收入同比增长4.05%，达到6345.52亿元；然而归母净利润为120.15亿元，同比下降7.21%。

公司的毛利率和净利率分别为13.19%和2.50%，同比分别下降0.04个百分点和0.31个百分点。

归母净利润下滑主要是由于计提减值增加，2024年资产减值和信用减值分别为13.66亿元和76.38亿元，而2023年分别为5.70亿元和61.19亿元。

在业务方面，2024年公司新签订单总额为12706.91亿元，同比增长11.19%。

其中，能源电力类订单达到7628.17亿元，同比增长23.68%；水资源与环境类订单为1643.71亿元，同比增长6.19%；城市建设与基础设施类订单为2898.80亿元，同比下降13.73%。

新能源业务表现强劲，新增新能源建设指标规模为2612万千瓦，同比增长15%。

风电、太阳能光伏发电和水电的新增装机容量分别为204.20万千瓦、404.37万千瓦和0.18万千瓦。

截至2024年底，公司控股并网装机容量为3312.76万千瓦，同比增长22%。

公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为141.3亿元、152.1亿元和159.5亿元，EPS分别为0.82元、0.88元和0.93元，当前股价对应PE分别为5.9倍、5.5倍和5.2倍。

风险提示方面包括电力投资与运营业务不及预期、新签订单增长不及预期以及宏观经济下行风险。