东方财富：长城证券-东方财富-300059-费改下代销业务步入新周期，大自营托底业绩-240813

投资标的：东方财富（300059） 推荐理由：公司经纪及两融业务市占率有望继续提升，妙想AI金融模型赋能业务，股基交易量稳步增长，具备较高成长性和估值优势。

- 东方财富2024年中报显示总营收同比下降14%，归母净利同比下降4%，但业绩基本符合预期。

- 大自营业务同比增长42.45%，在市场低迷中为公司业绩提供支撑，AI研发持续推进，提升公司治理水平。

- 预计未来股基交易量和基金发行将逐步改善，维持“买入”评级，2024年摊薄EPS预期为0.52元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中报显示总营收为49.45亿元，同比下降14%。

- 归母净利为40.55亿元，同比下降4%。

- 加权ROE为5.53%，同比下降0.78个百分点。

- 2024Q2归母净利同比、环比变化为-4.27%、+7.59%。

2. **市场表现**： - 2024H1累计日均股基交易量同比下降6.83%，Q2环比下降7.18%。

- 股票及偏股型基金发行份额同比下降35.05%，Q2环比下降14.82%。

3. **业务收入**： - 基金代销业务收入同比增速为-28.85%，其他类金融业务收入同比增速为-5.20%。

- 东方财富证券和天天基金的营收同比分别为+8.76%和-29.64%。

4. **费用和成本**： - 2024H1营业总成本同比下降4.22%，Q2环比下降1.33%。

- 销售费用同比下降37.12%，主要由于市场推广费用减少；研发费用同比增长9.85%。

5. **自营业务**： - 大自营业务同比增长42.45%，环比增长1.45%。

- 融出资金市占率为2.94%，环比上升0.03个百分点。

6. **AI发展**： - 公司在AI研发方面持续突破，金融大模型“妙想”不断迭代升级。

7. **投资建议**： - 预计2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为0.52、0.53、0.61元，对应的PE为20.42、19.88、17.31倍。

- 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 包括中美摩擦、地缘政治、宏观经济下行、股市系统性下跌、基金发行放缓等多项风险。

这些信息为投资决策提供了重要的基础，帮助分析公司的财务健康状况、市场环境及未来发展潜力。