江苏神通：财信证券-江苏神通-002438-业绩稳增长，静待核电景气度兑现业绩-240425

投资标的：江苏神通（002438） 推荐理由：公司业绩稳步增长，核电业务有望保持高增长，布局核化工和核电应用后端领域，具备较强的竞争优势。

未来有望实现稳定的高增长，值得投资者关注。

1. 江苏神通23年业绩稳定增长，利润增速超过营收增速，Q4业绩大增，盈利能力同比改善。

2. 公司核电、能源装备、节能环保等业务保持增长，毛利率处于合理波动范围，订单增长21%。

3. 公司未来有望保持稳定的高增速，核电业务前景看好，预计未来三年营收和利润将持续增长，给予“买入”评级。

1. 公司23年年报业绩稳定增长，利润增速超营收增速 2. 2023年Q4业绩大增，单季度盈利能力同比改善 3. 公司在建工程大比例转固，人均关键指标提升 4. 分行业来看，核电、能源装备和节能环保保持增长，冶金行业下滑 5. 分产品来看，法兰及锻件、蝶阀、球阀等营收占比前四的产品均保持增长 6. 公司取得新增订单29.16亿元，同比+21% 7. 核电审批连续超预期，后续交付高峰期公司有望保持连续性的高增长 8. 公司拟募资3亿元用于投资总额3.32亿元的高端阀门智能制造项目 9. 预计公司2024-2026年营收26.10/31.62/38.00亿元，归母净利润3.39/4.22/5.08亿元 10. 给予24年15-20倍PE，目标价格区间10.05-13.4元，首次覆盖给予公司“买入”评级