有色金属与新材料行业：平安证券-有色金属与新材料行业周报：美国7月失业率持续上行，金价上行空间打开-240804

- 美国7月失业率上升至4.3%，市场预期美联储将于9月降息，推动金价上涨空间打开，黄金ETF持仓增加。

- 铜、锡市场基本面改善，铜库存持续去化，锡供应端受限，预计长期价格将上行。

- 建议关注黄金（山东黄金、赤峰黄金）、铜（紫金矿业）和锡（锡业股份）相关企业，风险包括需求增速放缓和供应释放加快。

这份投资报告的核心要点如下： 1. **贵金属-黄金**： - 美国7月失业率上升至4.3%，市场预期美联储9月可能降息50个基点。

- 美国实际利率下行，金价上涨空间打开。

- 地缘政治和美国大选不确定性可能进一步推动金价。

- 建议关注黄金龙头企业：山东黄金、赤峰黄金。

2. **工业金属-铜**： - 铜库存减少，需求韧性显现，供应端长期不足。

- 铜价长期看涨。

- 建议关注龙头企业：紫金矿业。

3. **工业金属-锡**： - 国内锡库存减少，进口量下降，缅甸锡矿复产不确定。

- 资源稀缺性和AI终端需求提振锡价。

- 建议关注龙头企业：锡业股份。

4. **投资建议**： - 关注黄金、铜、锡板块。

- 黄金受益于降息预期和美元信用体系走弱。

- 铜受益于国内需求回暖和全球需求增长。

- 锡受益于供应紧张和需求回暖。

5. **风险提示**： - 终端需求增速不及预期。

- 供应释放节奏加快。

- 地缘政治扰动。

- 替代技术和产品出现。

- 重大安全事故。

投资标的及推荐理由： 1. **黄金** - **推荐企业**：山东黄金、赤峰黄金 - **推荐理由**：预计2024年降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金价格中枢有望持续抬升。

2. **铜** - **推荐企业**：紫金矿业 - **推荐理由**：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。

3. **锡** - **推荐企业**：锡业股份 - **推荐理由**：供应端佤邦锡矿复产难言乐观，资源稀缺性逐步凸显，需求端半导体持续回暖有望提振精锡需求。