中邮证券-行到水穷处，坐看云起时-250513

- A股在节后大涨后转为震荡，投资者情绪明显滑落，融资盘资金热度下降。

- 市场情绪修复需依赖政策端变量，特别是中美贸易谈判进展。

- 降准降息可能提升红利股性价比，内需刺激政策出台的节奏将影响A股走势。

本周A股在节后大涨后转为震荡，主要受地缘冲突、国际贸易政策、产业发展和国内宏观政策等因素影响。

自去年9月24日行情以来，A股走势与个人投资者情绪高度相关，目前个人投资者情绪指数明显下滑，融资盘资金热度也显著下降，进入4月后出现大幅净流出。

未来市场情绪修复需依赖政策端的变量，特别是中美贸易谈判的进展。

如果谈判指向贸易战缓和，将打压市场对内需刺激政策的预期；若谈判持续紧张，可能加速相关政策落地。

当前，个人投资者情绪低迷，且一季报业绩未能形成支撑，宏观经济数据也面临下行压力。

在配置方面，降准降息可能增强红利股的性价比，推荐银行、公路铁路和电力等纯红利股。

内需交易需等待明确的刺激政策作为催化，消费股的配置时机仍需观察。

风险提示包括经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定及上市公司盈利情况不佳等。

本报告的投资建议及理由为： - A股情绪修复需政策刺激，关注内需刺激政策的出台节奏。

- 降准降息将增强红利股的性价比，推荐银行、公路铁路、电力等纯红利股。

- 内需交易需要明确的政策催化，消费股的配置时机仍需等待。

- 风险包括经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化及全球金融环境不稳定等。