华西证券-一线城市二手房成交放缓-250525

一线城市二手房成交放缓，环比下滑1.2%，而二三线城市则分别增长7.3%和9.0%。

新房成交同样由降转增，环比增长10%、6%和14%的一二三线城市表现各异。

风险提示方面，地产政策可能出现超预期调整，且以旧换新政策落地不及预期。

债券标的：与房地产相关的债券（如开发商发行的债券、地方政府债券等）。

操作建议：关注与房地产市场相关的债券投资，尤其是二线城市的开发商债券。

理由：报告显示一线城市二手房成交放缓，环比下滑，而二三线城市成交有所增长，特别是成都等二线城市的增幅较大。

这表明二线城市的房地产市场可能具备相对更好的投资价值。

同时，虽然新房成交环比有所回升，但一线城市仍面临下滑压力，因此与二线城市相关的债券可能表现更为稳健。

此外，需关注地产政策的变化，避免因政策调整带来的风险。