巨星农牧：财通证券-巨星农牧-603477-Q3养殖盈利显弹性，母猪存栏如期增长-241031

投资标的：巨星农牧（603477） 推荐理由：公司前三季度收入和净利润大幅增长，生猪业务高增，养殖成本持续下降，核心生产指标改善，产能快速增长，未来盈利弹性可期。

预计2024-2026年收入和净利润稳步提升，维持“增持”评级。

- 巨星农牧2024年前三季度收入同比增长31.59%，归母净利润增长175.70%，显示出强劲的盈利能力。

- 生猪出栏量预计在70万头，主要由于外销仔猪比例下降，但猪价回升支撑收入增长。

- 公司持续降本增效，养殖成本保持行业领先，预计未来仍有下降空间，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度： - 营业收入：39.55亿元，同比增长31.59%。

- 归母净利润：2.59亿元，同比增长175.70%。

- 2024年第三季度： - 营业收入：17.23亿元，同比增长66.89%。

- 归母净利润：3.04亿元，同比增长5380.20%。

2. **生猪业务**： - 预计2024年第三季度生猪出栏约70万头，同比下滑，主要因外销仔猪量占比减少。

- 猪价自6月以来快速回升，推动营业收入增长。

- 养殖成本持续下降，预计2024年Q1/Q2/Q3的养殖完全成本分别为16.0/14.1/13.9元/kg。

3. **产能与资产**： - 截至2024年第三季度，生产性生物资产为5.31亿元，同比增长28.0%，年初增长37.5%。

- 固定资产为35.98亿元，同比增加75.07%。

- 在建工程为4.74亿元，同比增长34.2%。

4. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为53.46/76.92/91.30亿元，归母净利润为5.75/7.02/7.83亿元。

- 10月31日收盘价对应PE分别为17.39/14.25/12.77倍，维持“增持”评级。

5. **风险提示**： - 生猪疾病风险。

- 产能建设不及预期风险。

- 大宗农产品价格波动风险。

- 生猪价格波动风险。

这些信息为投资者提供了关于公司的财务表现、业务增长、成本控制、未来展望及潜在风险的重要参考。