黄金行业：源达信息-黄金行业研究：去美元化背景下，看好黄金长期投资机会-250620

- 黄金价格与美债收益率呈负相关，美元强势时通常导致金价下跌，长期来看美元指数对黄金价格具有较强解释力。

- 去美元化趋势推动各国央行增储黄金，市场对美元信用的担忧加剧，黄金需求持续增长。

- 建议关注资源量优势明显的黄金公司，如山金国际、紫金矿业和山东黄金，同时需警惕美联储政策及黄金价格波动风险。

本报告分析了黄金行业在去美元化背景下的长期投资机会。

主要投资要点包括： 1. 黄金价格受美债收益率影响显著，通常呈负相关关系。

美债收益率上升时，黄金的机会成本增加，导致金价下跌；反之，收益率下降时，金价上涨。

2. 黄金具有货币属性，与美元存在替代效应。

美元强势时，资金流向美元，金价下行；但长期来看，美元指数对黄金价格的影响依然显著。

3. 全球去美元化趋势加剧，各国央行增加黄金储备以降低对美元的依赖。

美国高负债率和经济占比下降影响了美元的信用和价值支撑。

4. 全球央行黄金储备在经历小幅下滑后预计将继续增长，2024年有望达到36,250吨。

投资建议关注资源量优势和工艺先进的公司，如山金国际、紫金矿业和山东黄金。

同时需警惕美联储降息不及预期、经营安全风险及黄金价格下跌风险。

投资标的：山金国际、紫金矿业、山东黄金。

推荐理由： 1. 黄金价格受美债收益率影响较大，黄金作为零息资产，其机会成本与美债收益率呈负相关，长期来看，黄金具备货币属性和储备货币功能，能够在去美元化的背景下吸引资金流入。

2. 各国央行增储黄金的趋势持续，全球央行黄金储备在经历了略微下滑后，恢复增长，显示出对黄金的需求依然强劲。

3. 投资标的中，山金国际、紫金矿业和山东黄金具备先进的工艺和资源量优势，有望在黄金市场中占据有利地位。