沪电股份：华安证券-沪电股份-002463-2025年上半年业绩持续成长，AI领域需求强劲-250825

投资标的：沪电股份（002463） 推荐理由：公司2025年上半年业绩持续成长，营业收入和净利润均大幅增长，尤其在AI领域和高速网络市场需求强劲。

持续加大研发投入，扩产项目稳步推进，未来盈利能力强，维持“买入”评级。

- 沪电股份2025年上半年营业收入约84.94亿元，同比增长56.59%，净利润约16.83亿元，同比增长47.50%，主要受益于AI和高速网络需求强劲。

- 企业通讯市场板块收入大幅增长70.63%，其中AI服务器相关产品增长25.34%，高速网络相关产品增长161.46%。

- 公司持续加大研发投入，聚焦高端PCB产品，预计未来几年营业收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

沪电股份（002463）发布了2025年上半年业绩报告，整体实现营业收入约84.94亿元，同比增长约56.59%；归属于上市公司股东的净利润约16.83亿元，同比增长约47.50%。

PCB业务实现营业收入约81.52亿元，同比增长约57.20%，但毛利率因股权激励费用增加和泰国厂亏损而下降约1.49个百分点。

在企业通讯板市场，公司受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，营业收入约65.32亿元，同比增长约70.63%。

AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长约25.34%，高速网络相关产品则增长约161.46%。

公司加大投资，进行生产线技术改造，并启动了总投资约43亿人民币的人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目。

在海外布局方面，沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产，但仍处于亏损状态，预计客户认证工作正在推进中。

公司在数据通信、AI算力网络和数据中心领域持续投入研发，聚焦核心技术的研究与开发。

汽车板市场上，公司实现营业收入约14.22亿元，同比增长约24.18%。

新兴汽车板产品如毫米波雷达和自动驾驶辅助产品增长显著，胜伟策业务也实现了大幅增收和减亏。

投资建议方面，预计公司2025-2027年营业收入和净利润均将有所提升，维持“买入”评级。

风险提示包括AI需求不及预期、研发进展缓慢以及PCB行业竞争激烈等。