蓝天燃气：东吴证券-蓝天燃气-605368-2024年三季报点评：单三季度业绩受需求影响承压，期待旺季量价改善-241030

投资标的：蓝天燃气（605368） 推荐理由：公司2024年前三季度收入小幅增长，但净利润下降，主要受供需影响。

随着河南省天然气顺价政策推进，居民价差有望修复，且公司承诺高分红比例，安全边际较高。

预计未来业绩改善，维持“买入”评级。

- 蓝天燃气2024年前三季度营业收入35.81亿元，同比增长0.88%，但归母净利润4.52亿元，同比减少9.68%，主要受需求疲软和中游管道气价差回落影响。

- 单三季度业绩不及预期，营业收入9.61亿元，同比减少4.11%，归母净利润1.10亿元，同比减少32.48%。

- 随着河南省天然气顺价政策的推进，下游居民价差有望修复，公司未来盈利有望改善，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：蓝天燃气 - 股票代码：605368 - 报告时间：2024年前三季度 2. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入：35.81亿元，同比增长0.88% - 归母净利润：4.52亿元，同比减少9.68% - 扣非归母净利润：4.38亿元，同比减少10.28% - 2024年单三季度营业收入：9.61亿元，同比减少4.11% - 单三季度归母净利润：1.10亿元，同比减少32.48% 3. **现金流情况**： - 经营性净现金流：2.86亿元，同比减少31.82% - 截至2024年前三季度末，应收账款：2.02亿元 4. **业务分析**： - **管道天然气业务**：整体供给偏宽松，需求偏弱，管道天然气价差同比缩窄。

- **城市天然气业务**：居民天然气使用量有所增长，但毛利同比下降；工商业天然气销售毛利同比下降。

- **安装接驳业务**：受房地产行业形势影响，业务受到一定影响。

5. **政策与市场动态**： - 各地天然气顺价政策逐步推进，预计公司将受益。

- 河南省居民天然气价格上调，顺价政策推进。

6. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至5.9/6.1/6.2亿元。

- 当前市值对应2024-2026年P/E分别为13.6/13.0/12.8X。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 上游气源价格波动 - 天然气政策变化 以上信息概括了蓝天燃气的业绩、业务状况、市场动态及投资评级等重要内容。