五洲特纸：天风证券-五洲特纸-605007-业绩持续恢复，看好24年表现-240411

投资标的：五洲特纸 推荐理由：公司是国内大型特种纸研发和生产企业，主营业务为特种纸的研发、生产和销售。

考虑到其良好的业绩表现、成本走势以及后续投产规划，未来净利润有望持续增长，具有投资潜力。

1. 五洲特纸公司2023年业绩持续恢复，收入和净利润大幅增长，展望未来表现乐观。

2. 公司通过产能提升和新基地建设实现多点布局，预计产能将翻番，产品结构更加科学合理。

3. 公司将通过数字化、信息化建设和精细化管理实现降本增效，预计未来净利将持续增长。

1. 2023年公司财报数据：收入18.5亿，同增31%；归母净利润1.7亿，同增983%，扣非归母净利润1.6亿，同增603%；全年收入65亿，同增9%，归母净利润2.7亿，同增33%，扣非归母净利润2.52亿，同增54%。

2. 公司拟派发现金红利8885.7万元（含税），现金分红比例32.6%。

3. 2023年各类产品销售情况：食品包装材料销售61wt，同增12%；日用消费材料销售25wt，同增20%；出版印刷材料销量17wt；工业配套材料销量1.2wt。

4. 公司产能提升工作取得显著成果，包括新增产线和收购新工厂。

5. 2023年湖北基地449wt吨浆纸一体化项目一期推进顺利，预计2024H1开机试产。

6. 2024-2025年两年内，公司新增产能主要将来自于湖北基地，产品规划涵盖特种纸，大类白纸以及工业包装纸系列。

7. 公司近年来聚焦精细化生产管理，通过数字化建设实现生产过程的自动化、智能化，从而提高生产效率。

8. 调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为5.6/7.2/8.5亿元，对应PE分别为11/8/7X。