工程机械行业：华龙证券-工程机械行业2024年三季报综述：三季度业绩改善明显，内外需共振助力行业景气延续-241112

- 2024年前三季度工程机械行业业绩显著改善，营业收入同比增长4.15%，归母净利润同比增长12.77%。

- 国内市场回升和海外市场稳步增长共同推动行业景气延续，净利率和毛利率均有所提升。

- 预计未来国内需求将加速复苏，出口销量持续增长，行业基本面向好，推荐关注龙头上市公司。

### 工程机械行业2024年三季报核心要点总结 1. **市场表现**： - 工程机械指数（801077.SI）上涨25.85%，优于沪深300指数的18.84%。

- 指数波动性较大，区间最高涨幅49.75%，最大跌幅-16.97%。

2. **成长能力**： - 行业营业收入2679.59亿元，同比增加4.15%。

- 归母净利润238.67亿元，同比增加12.77%。

3. **盈利能力**： - 毛利率25.81%，净利率9.17%，均有所改善。

- 整机毛利率和净利率分别为25.35%和8.64%，主要受益于整机盈利能力提升。

4. **营运能力**： - 主机厂现金流改善，净现比为0.95。

- 三一重工和浙江鼎力净现比均≥1，显示经营质量提升。

5. **偿债能力**： - 合同负债增加至160.86亿元，后续收入确认有望增加。

- 存货金额为1132亿元，较去年增加。

6. **后市展望及投资建议**： - 国内市场回暖，挖机内销持续增长，未来有望加速复苏。

- 出口市场结构性景气，预计全年出口销量小幅增长。

- 推荐关注龙头上市公司，如徐工机械、三一重工、柳工等。

7. **风险提示**： - 经济波动、市场竞争、原材料价格、国际贸易政策和汇率波动等风险。

总体而言，工程机械行业在2024年前三季度表现出明显的业绩改善和盈利能力提升，未来市场前景乐观，建议关注具备全球布局优势的龙头企业。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **徐工机械（000425.SZ）** 2. **三一重工（600031.SH）** 3. **柳工（000528.SZ）** 4. **中联重科（000157.SZ）** 5. **山推股份（000680.SZ）** 6. **恒立液压（601100.SH）** 7. **浙江鼎力（603338.SH）** 8. **中际联合（605305.SH）** 9. **杭叉集团（603298.SH）** 10. **安徽合力（600761.SH）** #### 推荐理由： 1. **业绩改善明显**：2024年前三季度工程机械行业整体营业收入和归母净利润均实现同比增长，利润增速高于营收增速，显示出行业的复苏趋势。

2. **国内市场回暖**：国内市场正筑底回升，挖机内销连续八个月同比正增长，未来在设备更新和地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏。

3. **海外市场布局**：我国工程机械主机厂在海外市场的布局已经多年，前三季度出口收入增长较快，预计未来仍将保持结构性景气。

4. **龙头公司竞争力**：推荐关注具备全球布局的龙头上市公司，这些公司在市场竞争中更具优势。

5. **基本面趋势向好**：工程机械行业的基本面右侧趋势明显，整体盈利能力和现金流改善，为投资提供了良好的基础。

综上所述，基于行业的复苏迹象和龙头公司的竞争力，给予“推荐”评级。