康龙化成：华西证券-康龙化成-300759-收入端环比改善，新签订单继续呈现趋势性改观-240830

投资标的：康龙化成（300759） 推荐理由：公司2024年中报显示收入环比改善，新签订单连续增长，实验室及CMC业务有望在下半年回暖。

尽管面临竞争压力，长期布局大分子和细胞治疗业务将增强增长确定性，维持“增持”评级。

- 康龙化成2024年上半年收入56.04亿元，同比微降，但Q2环比改善，订单增长超15%。

- 归母净利润11.13亿元，同比增长41.64%，主要受非经常损益影响，但经调整净利润下降25.9%。

- 预计下半年业绩将继续改善，维持“增持”评级，调整2024-2026年盈利预测，风险包括研发失败和行业需求不确定性。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **收入与利润表现**： - 2024年上半年（24H1）实现营业收入56.04亿元，同比下降0.63%。

- 2024年第二季度（24Q2）实现收入29.34亿元，同比增长0.6%、环比增长9.9%。

- 归母净利润为11.13亿元，同比增长41.64，主要受非经常损益增加影响。

- 经调整净利润为6.90亿元，同比下降25.9%。

2. **新签订单情况**： - 24H1新签订单同比增长超过15%。

- 实验室业务新签订单同比增长10%以上，CMC业务新签订单同比增长25%以上。

3. **各业务板块表现**： - 实验室服务收入：24H1实现33.71亿元，同比下降0.27%；24Q2单季度收入17.67亿元，同比增长2.26%。

- CMC业务收入：24H1实现11.76亿元，同比下降6.04%；24Q2单季度收入5.94亿元，同比下降9.12%。

- 临床业务收入：24H1实现8.43亿元，同比增长4.73%；毛利率为12.55%，同比下降443bp。

- 大分子及CGTCDMO业务收入：24H1实现2.12亿元，同比增长5.49%；24Q2单季度收入1.20亿元，同比增长14.26%。

4. **未来展望**： - 预计24H2及2025年订单端温和复苏，业绩将呈现环比改善。

- CMC业务预计下半年收入将实现环比提升。

5. **投资建议**： - 调整2024-2026年收入和EPS预测，维持“增持”评级。

- 2024年EPS调整为1.15元，对应PE为17倍。

6. **风险提示**： - 新产品研发失败风险。

- 行业需求不确定性风险。

- 核心技术人员流失风险。

- 汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务增长潜力及相关风险。