太极集团：国投证券-太极集团-600129-25Q1业绩环比改善，科技创新与营销变革齐发力-250428

投资标的：太极集团（600129） 推荐理由：公司2025Q1业绩环比改善，科技创新与营销变革双管齐下。

预计2025-2027年收入和净利润将实现显著增长，维持买入-A评级，目标价23.18元，具备良好投资价值。

风险包括中药材价格波动及市场推广不及预期。

太极集团2024年业绩承压，营业收入和净利润大幅下降，但2025年一季度业绩环比改善。

公司持续推进科技创新与营销变革，提升科研能力并加强品牌传播，积极布局多个在研项目。

预计2025-2027年收入和净利润将实现显著增长，维持买入-A评级，目标价23.18元。

太极集团（600129）发布了2024年年报及2025年一季报。

2024年，公司实现营业收入123.86亿元，同比下降20.72%；归母净利润0.27亿元，同比下降96.76%；扣非归母净利润0.39亿元，同比下降95.02%。

Q4单季度，公司实现营业收入19.52亿元，同比下降43.25%；归母净利润亏损5.18亿元，扣非归母净利润亏损4.62亿元。

2025年第一季度，公司实现营业收入28.28亿元，同比下降32.79%；归母净利润0.75亿元，同比下降69.80%；扣非归母净利润0.80亿元，同比下降63.16%。

2024年业绩承压主要由于2023年高基数、部分产品社会库存高及子公司补税影响，但2025年第一季度业绩环比有所改善。

在医药工业板块，2025年第一季度实现营收14.67亿元，同比下降45.52%，环比增长72.57%。

神经系统用药收入1.80亿元，同比增长14.52%。

其他药品的营收虽同比承压，但环比均有所改善。

医药商业板块实现营收16.18亿元，同比下降15.31%；中药材资源板块实现营收1.87亿元，同比下降24.10%。

公司持续加强科技创新与营销变革，布局多个在研项目，与院士、高等院校及科研机构合作，提升科研硬件实力，2024年引进博士2名，硕士31名，全职博士后3人。

全年在研项目61项，涉及中药、化药、生物药及大健康产品。

在营销方面，公司通过循证医学与品牌传播，推动重点核心产品进入多项用药指南和专家共识，并与权威媒体合作强化学术背书，提升品牌形象与影响力。

投资建议方面，预计2025年至2027年收入增速分别为8.7%、9.6%、9.4%；净利润增速分别为1917.9%、24.3%、23.8%。

维持买入-A的投资评级，6个月目标价为23.18元，相当于2025年24倍的动态市盈率。

风险提示包括中药材价格波动、市场推广及销售不及预期、营销改革不及预期及行业政策变化风险。