完美世界：东吴证券-完美世界-002624-2024年半年报点评：团队调整阵痛期，重磅产品蓄势待发-240829

投资标的：完美世界（002624） 推荐理由：公司积极调整团队，尽管2024H1业绩承压，但新游《女神异闻录：夜幕魅影》及未来旗舰产品《诛仙世界》等有望驱动业绩增长，资源使用效率提升将助力公司长期发展，维持“买入”评级。

- 完美世界2024年上半年营收27.60亿元，同比下降38.12%，归母净利润亏损1.77亿元，主要因存量产品流水回落和新游表现不佳。

- 公司正在积极调整团队，优化管理费用，预计未来产品管线清晰，将推动业绩增长。

- 下调2024-2026年EPS预期至0.06/0.49/0.60元，维持“买入”评级，关注新游表现及行业风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）公司实现营收27.60亿元，同比下降38.12%。

- 归母净利润为-1.77亿元，同比下降146.55%。

- 扣非归母净利润为-2.35亿元，同比下降182.40%。

- 2024年第二季度（Q2）营收14.31亿元，同比下降44.02%，环比增长7.66%。

2. **业务表现**： - 游戏业务H1营收26.50亿元，同比下降27.28%，主要由于存量产品生命周期内流水自然回落及新游《一拳超人：世界》海外公测表现不佳。

- 影视业务H1营收0.90亿元，同比下降88.28%，主要因播出确认的影视内容减少。

3. **利润情况**： - 游戏业务归母净利润为-1.66亿元，扣非净利润为-1.55亿元，同比转亏。

- 影视业务归母净利润为0.89亿元，扣非净利润为-0.18亿元。

- 2024H1管理费用为4.65亿元，同比增加27.15%。

4. **组织调整**： - 公司正在积极调整团队，面临阵痛期，相关人才优化费用对利润产生影响。

- 办公场所集约化整合导致一次性退租损失。

5. **未来产品管线**： - 2024年有望上线《诛仙世界》、《乖离性百万亚瑟王：环》等旗舰端游。

- 2025年储备多端MMO新游《诛仙2》及超自然都市开放世界RPG《异环》。

6. **盈利预测**： - 下调2024-2026年每股收益（EPS）预测至0.06/0.49/0.60元，当前股价对应PE分别为122/15/12倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司资源使用效率提升，后续重点产品值得期待。

8. **风险提示**： - 老游流水超预期下滑，新游表现不及预期，行业监管风险。