电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK11）：全面加快建设电力现货市场，疆电外送促绿电消纳-250316

- 本周电力板块表现优于大盘，公用事业板块上涨2.19%，电力子板块上涨2.21%。

- 各大央企积极推进“沙戈荒”新能源基地建设，推动疆电外送和跨区域能源调配工程。

- 国家发展改革委加快建设电力现货市场，建议投资火电、绿电和水核板块，关注相关企业的投资机会。

本周电力及公用事业行业表现优于大盘，公用事业板块上涨2.19%，电力子板块上涨2.21%。

光伏发电、热力服务和电能综合服务表现突出，分别上涨4.68%、3.80%和3.57%。

各大电力央企在“沙戈荒”新能源基地投资方面积极推进，规划电力容量显著。

政府工作报告强调加快“疆电外送”项目和电力现货市场建设，推动全国统一电力市场体系。

投资建议方面，火电因煤价下跌成本释放，推荐申能股份和福能股份；绿电领域推荐三峡能源，关注海风和分散式风电项目；水电和核电企业稳健，推荐长江电力和中国核电。

风险提示包括用电增速不及预期、电力市场化改革进展缓慢及新能源竞争激烈等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电： - 推荐：申能股份、福能股份 - 谨慎推荐：皖能电力、华电国际、江苏国信、浙能电力 - 关注：内蒙华电 - 推荐理由：煤价继续下跌，火电成本端弹性释放。

2. 绿电： - 推荐：三峡能源 - 谨慎推荐：龙源电力、中绿电、浙江新能 - 关注：新天绿能、中闽能源 - 推荐理由：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进。

3. 水电： - 推荐：长江电力 - 谨慎推荐：国投电力、川投能源 - 推荐理由：大水电企业业绩依旧稳健。

4. 核电： - 推荐：中国核电 - 谨慎推荐：中国广核 - 推荐理由：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳。

5. 垃圾焚烧发电企业： - 关注：旺能环境、军信股份、中科环保 - 推荐理由：实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局。

风险提示包括用电增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、政策落实不及预期、新能源整体竞争激烈导致盈利水平不及预期、降水量不及预期。