华中数控：国金证券-华中数控-300161-智能产线拖累业绩，数控系统毛利率提升-240828

投资标的：华中数控（300161） 推荐理由：尽管2024年上半年业绩下滑，但数控系统与机床业务毛利率提升，且公司在高端数控系统国产替代方面具备优势。

随着智能产线订单确认及机床行业复苏，未来业绩有望回暖，维持“买入”评级。

- 华中数控2024年中报显示，智能产线和工业机器人业务收入大幅下降，整体业绩承压，归母净利润为-1.07亿元。

- 数控系统与机床业务收入实现小幅增长，毛利率提升至40.79%，伴随行业复苏，未来有望加速增长。

- 公司推出的华中9型数控系统具备智能自学习能力，产品力增强，预计未来三年归母净利润将回升，维持“买入”评级。

- 风险包括国产替代进展和行业景气度复苏的不确定性。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中报显示，营业收入为6.29亿元，同比减少29.02%；归母净利润为-1.07亿元。

- 2024年第二季度营业收入为3.86亿元，同比减少27.03%，环比增长58.54%；归母净利润为-0.38亿元。

2. **业务表现**： - 工业机器人与智能产线业务收入大幅下降，1H24收入为2.04亿元，同比下降57.82，毛利率为22.01%。

- 数控系统与机床业务表现相对稳定，1H24收入为3.83亿元，同比增长3.89%，毛利率达到40.79%，同比提升4.33个百分点。

3. **市场前景**： - 智能产线的在手订单为8.53亿元，预计后续订单确认收入将推动业绩回暖。

- 数控系统与机床行业景气度复苏，未来增速有望加快。

4. **产品创新**： - 华中9型数控系统具备自主学习和优化补偿能力，获得CCMT2024春燕奖，进一步增强了公司的产品力。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024至2026年归母净利润为0.52亿元、1.34亿元、1.71亿元，对应PE为78X、31X、24X。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 包括国产替代进展不及预期、景气度复苏不及预期、资产减值风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景和潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。