长城证券-固定收益研究：宏观事件落地，债市不空-241112

- 美联储降息为国内货币政策宽松提供了空间，预计四季度仍有降准降息的可能性。

- 尽管部分经济指标有所好转，但整体经济形势仍疲软，短期内缺乏明显反弹迹象。

- 债券市场短期内可能面临供给增加，但流动性宽松措施将维持，十年期国债收益率有望触及2.0%甚至创新低。

### 债券标的 - 十年期国债 ### 操作建议 - 短期内继续逢高布局 ### 理由 1. **宏观事件影响**：美联储降息25个基点，减轻了国内降息压力，为四季度国内实施宽松货币政策创造了空间。

2. **经济基本面**：尽管部分经济指标出现初步好转，但整体经济仍显疲软，短期内未见明显反弹迹象，政策刺激措施将继续保持惯性和定力。

3. **降准降息可能性**：四季度继续降准降息的可能性依然存在，有助于推动债市。

4. **财政政策**：财政工作会议关注债务风险，短期内未提及新的增量刺激政策，表明短期负面因素可能已被充分消化。

5. **流动性维持**：央行维持流动性宽松的工具较为充足，供给冲击影响较小。

6. **市场预期**：在政策预期和经济数据反复中，债市存在较大的多空博弈，但整体流动性偏宽松，预计十年期国债收益率仍有较大概率触及2.0%甚至创新低。