医药行业：华鑫证券-医药行业周报：创新出海趋势不变，重磅BD仍可期待-250622

- 创新药出海趋势持续，重磅BD交易有望提升估值，特别是PD-1/VEGF双抗的市场认知和交易金额快速增长。

- ADA大会聚焦GLP-1类药物，国内企业在相关研发中积极布局，未来市场前景广阔。

- 痛风市场潜力巨大，国内新药研发进展顺利，亟需更安全有效的治疗方案。

- 肿瘤免疫领域的PD-1/VEGF双抗和PD-1与白介素组合有望成为划时代产品，相关临床试验进展引人期待。

医药行业周报总结： 1. 创新出海趋势持续，重磅业务发展（BD）有望继续提升估值。

近期多项重要交易显示海外企业对PD-1双抗的价值认知提升，交易金额显著增加。

中国医药企业在对外授权领域表现活跃，2025年初至今交易总金额已达455亿美元。

2. ADA大会关注GLP-1药物的研发进展。

多家中国企业展示了GLP-1类药物的研究成果，增肌治疗也成为热点。

全球市场上，长效GLP-1制剂的开发仍是趋势。

3. 痛风和高尿酸血症治疗市场潜力巨大。

中国痛风患者逐渐年轻化，现有治疗药物的安全性不足，市场需求强烈。

多款新药正在关键临床阶段，研究结果显示新药在疗效和安全性上表现良好。

4. 肿瘤免疫领域的双抗和ADC有望推出创新产品。

PD-1/VEGF双抗的研发受到关注，三生制药的重磅交易和临床试验进展引人注目，未来有望挑战现有药物市场。

风险提示包括研发失败、销售不及预期、竞争加剧及政策性风险等。

投资标的及推荐理由： 1. 康方生物（Kangfang Biopharma） 推荐理由：康方生物的PD-1/VEGF双抗依沃西单抗已获得中国药监局的许可，并在与K药的头对头研究中显示出优异的无进展生存期（PFS）数据，具备挑战全球药物的潜力。

2. 三生制药（3SBio） 推荐理由：三生制药与辉瑞达成的重磅交易为12.5亿美元，且其SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）正在进行三期临床试验，显示出强大的市场潜力。

3. 信达生物（Innovent Biologics） 推荐理由：信达生物的IBI363（PD-1/IL-2）在黑色素瘤和非小细胞肺癌的二期临床中展现出良好的疗效，并获得FDA快速通道资格，持续吸引市场关注。

4. 恒瑞医药（Hengrui Medicine） 推荐理由：恒瑞医药的SHR4640片在痛风治疗领域显示出较高的达标率，具备市场潜力，且其研发的GLP-1相关药物也在积极推进。

5. 一品红（EPI Life Science） 推荐理由：一品红的AR882在痛风治疗中表现出良好的疗效和安全性，期待其在市场中的表现。

6. 复宏汉霖（Hualan Biological Engineering） 推荐理由：复宏汉霖的HLX43为全球首个进入II期临床的PD-L1 ADC，具备创新药物的市场潜力。

以上公司均在各自领域展现出创新能力和市场前景，值得关注。