平安证券-策略周报：蓄势整理期如何布局？-250105

- 上周A股整体回调，红利资产表现相对抗跌，市场情绪降温，外部风险与内部预期偏弱共同影响。

- 美国经济强劲，美元指数上行至109附近，增加全球经济不确定性，导致多数海外股指下跌。

- 国内政策加码刺激内需，流动性支持保持不变，预计市场中期将震荡向上，建议关注成长风格及国企改革等结构性机会。

本周策略周报总结如下： 1. **宏观经济环境**：上周A股整体回调，受外部经济因素影响，美元指数上升至109附近，压制风险资产估值。

美国经济相对强劲，12月ISM制造业PMI为49.3%，好于预期；而欧元区制造业PMI下修至45.1%。

市场对特朗普政策可能推高通胀的担忧加剧，导致全球股指普遍下跌。

2. **国内市场动态**：在外部风险和内部预期偏弱的共同影响下，A股普遍调整，沪深300和创业板指分别下跌5.2%和8.6%。

红利资产如煤炭、石油石化和银行等行业表现相对抗跌。

3. **政策面分析**：国内需求景气持续改善，12月制造业PMI为50.1%，非制造业PMI显著上升。

央行提出择机降准降息，发改委加大对内需和“两新两重”政策支持力度。

资本市场方面，推出新工具以维护市场稳定，包括SFISF互换便利和股票回购支持政策。

4. **投资策略建议**：在外部不确定性加大的背景下，短期市场波动可能加大，但国内刺激内需和流动性支持的政策方向未变，预计中期市场将震荡向上。

建议关注结构性机会，包括新质生产力和先进制造、国企改革及资本市场并购重组等领域，同时重视低利率背景下的红利策略配置。

5. **风险提示**：需关注宏观经济修复进程不及预期、货币政策超预期收紧以及海外资本市场波动加大的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注结构性机会，特别是新质生产力和先进制造相关的成长风格。

- 看好政策支持的国企改革及资本市场并购重组机会。

- 在利率历史低位背景下，红利策略的配置价值值得关注。

- 预计国内刺激内需和流动性支持将为市场中期震荡向上提供支撑。