有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：11月全球央行净购金60吨，中国央行增持16万盎司，金价或仍处于上行通道-241207

1. 11月全球央行净购金60吨，中国央行增持16万盎司，金价中短期内有望继续上涨。

2. 基本金属方面，美元走弱利好铜价，预计铜精矿供应紧张将持续，推高铜价。

3. 白银因其工业和避险属性，未来表现可期，市场需求强劲。

4. 铝价受成本上升及季节性备货影响，国内铝材出口利润回升，相关企业受益。

5. 风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治冲突及国内消费不及预期等。

本周全球央行净购金60吨，中国央行增持16万盎司，金价高位震荡。

COMEX黄金下跌0.71%，而白银上涨1.24%。

美国经济数据表现良好，软着陆预期增强，可能导致二次通胀预期升温，利率走低将降低持有黄金的成本，金价中短期有望创新高。

白银因工业需求和避险属性，未来表现可期。

基本金属方面，美元走弱使得铜价稳中有升，铝价震荡，锌和铅价小幅下跌。

铜矿供应紧张，需求回暖，电解铝面临成本抬升与需求疲软。

铅的供需平稳，锌的供应部分缓解但依然偏紧。

小金属如镁、钼和钒价格承压，需求减弱。

投资建议上，黄金长期看涨，推荐相关股票；白银因价格便宜和供应短缺，未来表现值得关注；铜精矿供应紧张，利好铜价，推荐相关企业；铝材出口利润回升，关注铝业公司。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治风险及国内消费不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金相关标的： - 玉龙股份 - 赤峰黄金 - 山金国际 - 山东黄金 - 中金黄金 - 招金矿业 - 灵宝黄金 - 华钰矿业 推荐理由：全球央行在11月净买入黄金60吨，中国央行首次增持黄金16万盎司。

美国经济表现良好，利率走低预期使持有黄金的成本下降，黄金成为抵御未来通胀的最佳对冲工具，金价有望中短期内创新高。

2. 白银相关标的： - 盛达资源 - 兴业银锡 推荐理由：白银价格相对便宜，过去五年工业用途占全球银需求的50%以上，且白银已连续四年出现结构性供应短缺，库存不断减少。

白银兼具工业与避险属性，后市表现可期。

3. 铜相关标的： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 西部矿业 推荐理由：智利矿业公司与江西铜业达成协议，明年铜精矿加工费和精炼费大幅下调，暗示铜精矿供应将继续紧张，长期供需错配将利好铜价上涨。

4. 铝相关标的： - 中国铝业 - 天山铝业 - 云铝股份 - 神火股份 - 南山铝业 推荐理由：电解铝成本抬升导致减产，国内铝材出口利润回升，海外铝材存在一定缺口，预计将推升铝价。

风险提示： 1) 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2) 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3) 国内消费力度不及预期； 4) 海外能源问题再度严峻。