北京大学国民经济研究中心-政策效应释放，经济恢复继续-241202

- 经济恢复持续，稳增长政策推动地产市场触底反弹，居民消费潜力有望释放。

- 工业增加值预计同比增长5.0%，消费品零售总额增速略有上升，但整体经济仍面临下行压力。

- 在扩张性金融政策和房地产松绑的支持下，信贷规模将有所增长，预计新增人民币贷款11000亿元。

- 人民币汇率在7.0～7.3区间双向波动，受美欧降息和特朗普言论影响，贬值预期增加。

本投资报告分析了中国经济在政策效应释放下的恢复情况，核心要点如下： 1. **宏观经济政策**：稳增长政策持续发力，房地产市场可能已触底反弹，预计有效需求不足的状况将改善，居民消费潜力逐步释放，价格增速止跌回升。

2. **金融政策**：扩张性金融政策和房地产松绑政策的实施支撑了信贷规模，预计2024年11月新增人民币贷款将达到11000亿元，同比多增100亿元。

3. **工业经济**：新一轮稳增长政策加强了对工业经济的支持，制造业景气有所提升，预计2024年11月工业增加值同比增长5.0%，但有效需求不足仍然是主要挑战。

4. **消费市场**：政策推动下，乘用车消费显著上涨，预计2024年11月社会消费品零售总额同比增长4.9%，但整体经济仍处底部，居民收入增速较低。

5. **投资情况**：政策利好制造业投资，预计2024年1-11月份固定资产投资同比增长3.6%。

外部环境趋紧，需求压力依然存在。

6. **外贸表现**：尽管外部环境紧张，部分地区对华加征关税，预计2024年11月出口金额同比增长8.3%，进口金额预计小幅下降0.3%。

7. **物价走势**：CPI预计同比增长0.5%，受食品供给增加和低基数效应影响；PPI预计同比下跌2.6%，降幅收窄。

8. **货币供应**：预计2024年11月末M2同比增长8%，受政策影响和基数下降的双重支持。

9. **汇率预期**：人民币汇率预计在7.0～7.3区间双向波动，受美联储降息和特朗普言论影响，贬值预期增加。

整体来看，政策效应的释放、经济恢复的持续推进以及外部环境的变化将对未来经济走势产生重要影响。