食品饮料行业：国投证券-食品饮料行业周报：板块业绩稳健，超额来自经营质量-240429

1. 食品饮料行业整体业绩稳健，超额来自经营质量，头部企业报表延续稳健增长，茅台批价波动短期担忧消除，消费特征需精准分析。

2. 大众品受益于成本下行毛利率改善，性价比策略实施效果明显，啤酒销量基数逐渐下行，销量增速或有明显改善。

3. 投资策略建议：白酒板块有配置价值，中长期看竞争格局变化，啤酒板块有机会，餐饮供应链需求或缓慢改善，休闲零食有新一轮渠道成长逻辑，饮料有成长有分红。

食品饮料行业整体业绩稳健，头部企业报表增长稳健，茅台批价波动担忧逐渐消除，消费特征分析关键，大众品毛利率改善，啤酒销量或有明显改善，白酒、啤酒、餐饮供应链、休闲零食、饮料等板块有投资价值。

风险提示包括食品安全问题、行业竞争加剧、需求恢复不及预期、原材料成本上行等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒：五粮液、今世缘、老白干酒、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、迎驾贡酒、金徽酒、伊力特。

推荐理由：业绩夯实分红稳步提升，板块有配置价值；中长期看竞争格局变化，24Q2看企业管理效果。

2. 啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。

推荐理由：销量低基数叠加成本下行板块有机会，Q2进入旺季后板块有催化。

3. 餐饮供应链：中炬高新、千禾味业、安井食品、立高食品、千味央厨，三全食品、天味食品、宝立食品。

推荐理由：预期低、需求或缓慢改善。

4. 休闲零食：三只松鼠、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、好想你。

推荐理由：有新一轮渠道成长逻辑的标的。

5. 饮料：东鹏饮料、养元饮品、香飘飘、百润股份。

推荐理由：有成长有分红饮料各有看点。