轻工纺服行业：平安证券-轻工纺服行业：关注制造企业四季度订单表现-241103

- 服装制造及出口相关企业在四季度有望迎来订单增长，尤其是出海企业将继续享受红利。

- 推荐关注市场份额提升及估值性价比高的头部企业，如申洲国际、华利集团等。

- 关注业绩确定性强和股息率高的白马股，如安踏体育、波司登等，同时需警惕消费偏好变化和渠道库存风险。

该投资报告关注轻工纺服行业，特别是制造企业在四季度的订单表现。

主要投资策略基于可选消费的修复逻辑，认为服装制造及出口相关企业将迎来机遇，服装和家居出海企业将继续受益。

同时，经过估值调整的服装品牌企业可能迎来新一轮行情。

投资主线包括： 1. **自上而下**：优选市场份额提升且具备估值性价比的细分赛道头部企业，推荐关注申洲国际、华利集团、伟星股份等服装制造相关出口企业。

2. **自下而上**：优选业绩确定性强及股息率高的白马股，重点关注有边际改善的服装品牌企业和分红稳健的家纺头部企业，如安踏体育、波司登等。

行业风险提示包括： 1. 消费偏好变化可能导致品牌粘性下降。

2. 渠道库存积压风险，消费环境的不确定性可能影响销售。

3. 海外需求的不确定性可能影响出海企业的业绩。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的 1. **服装制造相关的出口企业** - **申洲国际** - **华利集团** - **伟星股份** 2. **白马股** - **安踏体育** - **波司登** ### 推荐理由 - **主线一**：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业，特别是服装制造及出口相关企业，预计将迎来投资机会。

- **主线二**：自下而上，优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股，重点关注有边际改善的服装品牌企业及分红派息率稳健的家纺头部企业。

### 风险提示 - 消费偏好变化可能导致品牌粘性下降。

- 渠道库存积压风险可能影响公司经营。

- 海外需求的不确定性给出海企业带来风险。