社会服务行业：平安证券-社会服务行业周报：暑期出游火热；日韩免税重构，我国市内免税政策出炉-240902

- 暑期国内游和跨境游火热，低线城市和乡村目的地受青睐，机票酒店价格走低趋势明显。

- 韩国免税销售有所下降，而日本免税销售创历史新高，我国市内免税政策新规出台。

- 旅游、美业和零售板块表现良好，整体行业维持“强于大市”评级，但需关注宏观经济和市场竞争风险。

### 社会服务行业周报核心要点 #### 行业动态 1. **暑期旅游火热**：国内游和跨境游需求强劲，避暑目的地和室内项目受欢迎，机票和酒店价格因供应恢复而走低，低线城市和乡村目的地受到青睐。

2. **日韩免税市场变化**： - 韩国7月免税销售约7.27亿美元，较6月和去年同期均有所下降，但上半年销售同比增长12.83%。

- 日本1-7月免税销售额突破3978亿日元，创历史新高。

3. **中国市内免税政策出台**。

#### 公司动态 1. **旅游板块**： - 携程在出境游和本地游中表现优异，酒店预订同比增长约20%。

- 锦江酒店和首旅酒店的RevPAR有所下降。

2. **美业**： - 珀莱雅收入同比增长38%，贝泰妮增长18%。

- 医美业务整体增长，江苏吴中医美生科业务表现良好。

3. **零售**： - 中国中免海南地区表现较弱，但出境免税店恢复良好。

- 名创优品门店突破7000家，同店销售略有提升。

#### 投资建议 - 上证综指下跌0.43%，休闲服务、商贸零售、美容护理板块分别上涨2.44%、3.29%和4.19%。

- 重点公司如上美股份、珀莱雅、携程集团等表现良好，整体行业维持“强于大市”评级。

#### 风险提示 1. 宏观经济不及预期可能影响消费意愿。

2. 政策变化可能带来企业应对风险。

3. 市场竞争激烈，运营和新品推广面临挑战。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **携程集团** - 推荐理由：出境游和本地游带动下，中文站点酒店预订同比增长约20%，全面恢复至2019年同期水平，国际OTA平台总收入同比增长约70%。

2. **珀莱雅** - 推荐理由：收入同比增长38%至50.01亿元，归母净利润同比增长40%至7.02亿元，表现出强劲的增长势头。

3. **同程旅行** - 推荐理由：与携程类似，受益于旅游市场复苏，展现出良好的业绩表现。

4. **上美股份** - 推荐理由：在美容护理板块中，表现相对较好，继续维持较高的业绩增长。

5. **华熙生物** - 推荐理由：尽管近期表现较弱，但在行业内具有较强的市场地位，未来潜力依然可期。

6. **爱美客** - 推荐理由：在美妆行业中具备良好的品牌影响力，未来发展值得关注。

7. **中国中免** - 推荐理由：尽管海南地区表现较弱，但出入境免税店恢复良好，潜在增长空间大。

#### 投资建议 - 社会服务板块内多个重点公司对应2024年均已在15-25倍PE区间，经营扎实稳定，维持对行业“强于大市”的评级。

### 风险提示 - 宏观经济不及预期可能影响可支配收入及消费意愿。

- 政策变化可能导致企业未能及时应对风险。

- 市场竞争激烈，可能影响运营及新品推广效果。