基础化工行业：开源证券-基础化工行业周报：2025年一季度国内经济平稳起步，部分农药旺季备货持续下景气上行-250420

- 2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，内需持续增长，市场活力和消费信心增强。

- 农药行业进入旺季备货阶段，部分产品需求上升，价格有所回调，市场信心恢复。

- 埃克森美孚惠州乙烯一期项目成功投料试生产，相关化工龙头企业将受益。

2025年一季度，中国经济平稳起步，国内生产总值达到31.88万亿元，同比增长5.4%。

主要特点包括：增长稳中有升，市场活力增强，内需持续增长，消费品零售总额同比增长4.6%。

农药行业方面，春耕备货持续，部分农药产品需求上升，价格有所回升。

埃克森美孚惠州乙烯一期项目成功试生产，标志着相关化工行业的积极进展。

推荐的投资标的包括：化工龙头如万华化学、华鲁恒升等，化纤行业的新凤鸣、桐昆股份等，氟化工的金石资源、巨化股份等，农化与磷化工的兴发集团、利民股份等，以及新材料领域的瑞联新材、洁美科技等。

风险提示包括油价波动、下游需求疲软和宏观经济下行等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等。

这些公司在化工行业中具有较强的市场地位和竞争优势，受益于行业复苏和内需增长。

2. 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等。

这些企业在化纤领域表现出色，能够把握市场机会。

3. 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。

氟化工产品需求稳定，相关企业有望受益。

4. 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等。

随着农药旺季的到来，相关企业的业绩有望提升。

5. 硅：合盛硅业、硅宝科技。

这些公司在硅材料领域具备较强的技术优势和市场份额。

6. 纯碱&氯碱：远兴能源、三友化工等。

相关产品需求稳定，企业盈利能力较强。

7. 其他：黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。

这些企业在各自细分市场中具备一定的竞争力。

8. 新材料：OLED领域的瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜领域的洁美科技、东材科技、长阳科技；其他新材料领域的彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。

新材料行业前景广阔，相关企业有望获得增长。

受益标的包括：化工龙头白马的卫星化学；化纤行业的聚合顺；氟化工的东岳集团；农化&磷化工的云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化等；硅的新安股份；纯碱&氯碱的中盐化工、新疆天业等；新材料的国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等；其他的华锦股份等。

这些受益标的在各自领域有望实现良好业绩增长。