有色金属行业：德邦证券-有色金属行业周报：内外政策趋向宽松，金银长期仍为主线，短期氧化铝价格或将维持强势-241020

- 国内经济指标改善，预计年底前将进一步下调存款准备金率，市场对美联储降息预期升温。

- 贵金属价格受降息预期和地缘冲突影响上涨，建议关注黄金和白银相关股票。

- 工业金属价格有望回升，铝、铜等相关品种弹性较大，推荐相关企业股票。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **政策环境**：国内经济指标改善，预计年底前下调存款准备金率，市场对美联储11月降息的预期增强。

2. **经济数据**：前三季度国内生产总值同比增长4.8%，第三季度环比增长0.9%。

制造业需求回暖，推动经济复苏。

3. **贵金属市场**：金银价格上涨，受降息预期和地缘冲突影响。

国内现货金价上涨3.3%，COMEX银价上涨6.9%。

4. **工业金属**：金属价格分化，氧化铝价格强势，涨至4556元/吨。

其他金属如铜、铝、铅、锌等价格有所波动。

5. **稀土及小金属**：镨钕氧化物价格下跌，钨精矿价格上涨，制造业复苏预期提升钨需求。

6. **能源金属**：锂、钴价格波动，锂精矿和碳酸锂价格下跌，关注后续需求增长。

7. **投资建议**： - **贵金属**：看好黄金和白银，推荐相关股票。

- **工业金属**：政策支持下，铝、铜等金属有望回升，推荐相关企业。

- **新材料**：关注人工智能材料、智能汽车等领域的投资机会。

8. **风险提示**：关注美联储降息幅度、经济复苏速度及海外需求恢复情况。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 贵金属 1. **山东黄金** 2. **中金黄金** 3. **玉龙股份** 4. **盛达资源** 5. **兴业银锡** 6. **山金国际** **推荐理由**：降息落地后，实际利率下降，凸显黄金的配置价值，白银的远期弹性更大。

### 工业金属 #### 铝 1. **神火股份** 2. **天山铝业** 3. **云铝股份** 4. **中国宏桥** 5. **明泰铝业** 6. **南山铝业** 7. **关注：中国铝业** **推荐理由**：政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，铝的弹性最大。

#### 铜 1. **紫金矿业** 2. **洛阳钼业** 3. **铜陵有色** 4. **金诚信** 5. **西部矿业** 6. **关注：云南铜业** **推荐理由**：同样受益于政策推动及经济预期改善。

#### 小金属 1. **锡业股份** 2. **驰宏锌锗** 3. **关注：云南锗业** **推荐理由**：小金属在经济复苏背景下有望受益。

### 新材料 1. **华达新材** 2. **铂科新材** 3. **金力永磁** 4. **东睦股份** 5. **立中集团** 6. **关注：银邦股份、楚江新材、东方钽业** **推荐理由**：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域。

### 风险提示 - 美国降息不及预期 - 经济复苏进度不及预期 - 海外需求恢复不及预期 综上所述，投资者可以关注上述标的，基于当前的政策环境和市场预期进行投资决策。