民生证券-可转债打新系列：集智股份，国产全自动平衡机行业先行者-240814

- 集智股份可转债发行规模2.55亿元，转股价23.54元，债底为73.24元，纯债价值较低，预计上市首日溢价25%。

- 公司在全自动平衡机行业具备核心技术和品牌优势，但2024Q1营收和净利润大幅下滑，面临市场竞争压力。

- 风险包括可转债到期不能转股、摊薄收益、信用评级变化及正股波动。

债券标的：集智转债 操作建议及理由：建议积极参与新债申购。

根据综合审慎考虑，给予集智转债上市首日25%的溢价，预计上市价格为125元左右。

集智转债规模较小，债底保护一般，平价低于面值，但公司具有核心技术和研发优势，产品设计优势，品牌和服务优势，具有竞争优势。