交通运输行业：华源证券-2024年8月26日~9月1日交通运输行业周报：看好快递反内卷带动行业价格修复-240903

- 快递行业正在反内卷，有望带动价格修复，改善加盟商盈利状况，整体业绩超预期增长。

- 航运市场供需紧张，油轮和散运前景乐观，船舶绿色更新周期刚刚启动，造船产能持续紧张。

- 关注快递龙头企业及供应链物流公司在市场复苏中的表现，航空行业中期前景向好，需关注宏观经济风险。

### 2024年8月26日~9月1日交通运输行业周报核心要点 #### 行业动态： 1. **快递物流**： - 行业反内卷政策推动，预计将带动价格修复，改善加盟商盈利。

- Q2快递企业业绩超预期，通达系快递在量与利的平衡上表现良好。

- 预计9月旺季将进一步刺激需求。

2. **航运船舶**： - 中国船舶及招商轮船等公司业绩符合预期，油轮供给紧张，未来三年景气度上升。

- 散运市场面临供需双弱，但环保法规将推动市场复苏。

- 新造船订单有限，船舶绿色更新周期刚启动。

3. **航空运输**： - 航空公司半年报显示春秋航空、吉祥航空表现改善。

- 行业供给低速增长，国际航线复苏，票价弹性有望释放。

#### 核心观点： - **快递**：行业需求坚韧，价格底部，短期有上涨潜力。

关注龙头企业如中通快递、圆通速递等。

- **供应链物流**：快运行业竞争放缓，建议关注德邦股份和安能物流。

- **化工物流**：市场空间大，龙头企业盈利弹性强，关注密尔克卫和兴通股份。

- **航空**：关注春秋航空、吉祥航空等公司的业绩弹性。

#### 风险提示： 1. 宏观经济下滑可能影响整体需求。

2. 快递行业价格竞争超预期的风险。

3. 油价和人力成本上升的风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 快递行业 1. **中通快递** - 推荐理由：行业长期龙头，经营稳定，股东回报已超8%。

2. **圆通速递** - 推荐理由：市场份额显著增长，网络健康，智能化领先优势可能带来二次增长。

3. **申通快递** - 推荐理由：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里潜在行权。

4. **韵达股份** - 推荐理由：件量增速回升，经营修复，业绩弹性释放。

#### 供应链物流 1. **德邦股份** - 推荐理由：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性。

2. **安能物流** - 推荐理由：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利有望持续提升。

3. **密尔克卫** - 推荐理由：短期受益于货代景气提升，物贸一体化的商业模式具备较强成长性。

4. **兴通股份** - 推荐理由：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。

5. **深圳国际** - 推荐理由：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。

#### 航空行业 1. **春秋航空** - 推荐理由：关注端午及暑运旺季量价表现，业绩弹性有望释放。

2. **吉祥航空** - 推荐理由：关注端午及暑运旺季量价表现，业绩弹性有望释放。

3. **中国国航** - 推荐理由：中期看好行业竞争格局改善，静待国内需求回暖。

4. **南方航空** - 推荐理由：中期看好行业竞争格局改善，静待国内需求回暖。

5. **中国东航** - 推荐理由：中期看好行业竞争格局改善，静待国内需求回暖。

### 总结 整体来看，快递行业的反内卷政策有望带动价格修复，提升行业盈利水平；供应链物流和航空行业则在市场环境改善下具备较强的成长性。

建议投资者关注上述标的。