百龙创园：华安证券-百龙创园-605016-功能糖产能稳步提升，泰国基地打开成长空间-240615

投资标的：百龙创园 推荐理由：公司深耕功能糖及生物发酵行业，营收业绩稳步增长，海外市场拓展空间大，具备良好的成长性和竞争优势。

预计未来净利润增速较快，股价估值合理，给予“增持”评级。

1. 百龙创园是国内领先的糖类生物科技企业，产品广泛应用于功能性食品、烘焙食品、乳制品等行业，且营收业绩持续增长。

2. 公司注重研发创新，产品品种丰富，海外布局泰国生产基地，进一步提升国际竞争力。

3. 预计未来几年公司归母净利润将持续增长，给予“增持”评级，但需注意项目投产进度、产品价格波动等风险。

1. 公司名称：百龙创园 2. 公司行业：糖类生物科技企业 3. 主营产品：益生元、膳食纤维、健康甜味剂和其他淀粉糖（醇） 4. 公司营收情况：2023年实现营收8.68亿元，同比增长20.28% 5. 产品贡献度：膳食纤维系列产品实现营业收入4.44亿元，同比增长31.08% 6. 公司研发情况：开发了低聚木糖、低聚半乳糖、水苏糖等高端益生元产品及健康甜味剂新产品阿洛酮糖、异麦芽酮糖，正在研发其他高端产品 7. 海外布局：泰国生产基地项目 8. 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为2.72、3.57、4.60亿元，同比增速为41.1%、31.0%、28.9% 9. 给予“增持”评级 10. 风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；审批政策变化风险