民生证券-批文审核周度跟踪：7、8月批文审核通过明显高于5、6月-240901

- 2024年8月批文审核通过量有所减少，但整体通过规模仍高于5、6月，江苏和广东为主要贡献省份。

- 本周审核反馈平均天数和次数增加，贵州反馈次数最多，辽宁反馈天数最长。

- 终止批文数量减少，浙江和江苏为终止规模最大省份，辽宁的终止率最高。

### 债券标的： 1. **公司债** - 交易所拟发行金额：8559亿元 - DCM拟发行金额：4270亿元 ### 操作建议： 1. **关注江苏、广东、山东的债券项目** - **理由**：这三个省份的通过批文规模较大，分别为3662亿元、2660亿元、2452亿元，显示出较强的市场活跃度。

2. **优先选择通过率较高的地区** - **建议**：关注广东（通过率23%）、海南（20%）、西藏（17%）的项目。

- **理由**：这些地区的通过率相对较高，意味着投资风险相对较低。

3. **监测反馈次数和反馈天数** - **建议**：重点关注贵州、辽宁的反馈情况。

- **理由**：贵州的反馈次数较多（平均2.7次），而辽宁的反馈天数最长（133天），可能影响项目的审批效率。

4. **警惕“终止”项目** - **建议**：关注“终止”项目的动态，尤其是浙江（734亿元）、江苏（679亿元）等省份的规模。

- **理由**：这些“终止”项目可能反映出潜在的市场风险，需谨慎对待。

### 风险提示： - 城投口径偏差 - 项目披露不齐全或滞后 - 地方政府债务压力 - 区域及平台评价的主观性 通过上述分析，投资者应在选择债券标的时，综合考虑地区的市场活跃度、项目的通过率及反馈情况，同时保持对潜在风险的警惕。