电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK20）：广东出台机制电价，东北辅助服务运行愈发完善-250518

- 本周电力板块表现弱于大盘，公用事业和电力子板块涨幅分别为0.08%和0.06%。

- 广东省出台机制电价，2025年将首次组织新能源项目竞价交易，保障比例不超过90%。

- 东北电力辅助服务市场规则升级，调峰市场和调频市场发展迅速，促进新能源消纳。

- 投资建议关注火电和大水电企业，预计其业绩将持续改善，但需警惕用电增速和政策落实风险。

本周电力及公用事业行业表现较弱，电力板块涨幅低于大盘。

公用事业板块收于2,379.01点，上涨0.08%；电力子板块收于3,173.84点，上涨0.06%。

光伏发电表现较好，上涨1.25%，而风力、热力和火力发电均出现下跌。

广东省出台机制电价，保障比例不超过90%，预计将于2025年中期进行首次竞价交易。

东北电力辅助服务市场规则升级，增设旋转备用交易品种，并完善调峰补偿机制，预计将于7月1日试运行。

全国电力辅助服务费用预计达1680亿元，同比增长28%。

投资建议方面，煤价下跌将利好火电企业，建议关注福能股份、建投能源等；大水电企业在利率下行背景下表现稳定，建议关注长江电力、川投能源。

风险提示包括用电增速、市场化改革进展和新能源竞争加剧等因素。

投资标的及推荐理由： 1. 福能股份：受益于煤价大幅下跌，火电Q1业绩稳步增长，预计在用电旺季期间业绩将持续改善。

2. 建投能源：同样受益于煤价低位，且积极布局风电及热电联产等优质资产，未来成长性可期。

3. 甘肃能源：在煤价维持低位的情况下，业绩有望持续改善，值得关注。

4. 华电国际：作为火电企业，受益于当前市场环境，未来业绩有望向上。

5. 长江电力：大水电企业业绩稳定，股息率具备溢价优势，分红率预期稳定。

6. 川投能源：在利率下行背景下，业绩向上，股息收益率吸引投资者关注。