中邮证券-海外宏观周报：预算法案再成焦点-250519

- 上周美国国会预算法案进展缓慢，众议院预算委员会经过激烈争论，最终以微弱优势通过法案，为后续投票铺平道路。

- 穆迪将美国主权信用评级下调至Aa1，警示政府债务持续增长和未来赤字加大的风险。

- 由于新政府削减开支的能力有限，美国长期财政赤字问题难以根本解决，预计美债收益率曲线将进一步陡峭化。

上周美国贸易动态平稳，美股上涨但美债表现不佳，市场焦点转向国会的预算法案。

特朗普提出的“大而美丽的法案”在争议中推进，众议院预算委员会关键投票以17票赞成、16票反对勉强通过，为众议院全体投票铺平道路。

众议院议长约翰逊表示，众院与参院领导人正密切协调法案文本，力争在阵亡将士纪念日前取得进展。

此外，穆迪于5月16日将美国主权信用评级下调至Aa1，警示长期美债投资者，指出美国政府债务持续增长，2024年联邦赤字占GDP比例将达6.4%。

穆迪还提到，特朗普政府延长2017年减税法案可能在未来十年内增加4万亿美元赤字。

当前预算草案和政治动态显示，新政府削减开支的意愿和能力有限，长期财政赤字问题难以根本解决，评级下调反映出债务可持续性恶化的结果。

预计美债收益率曲线将进一步陡峭化。

风险提示为预算案若超预期削减赤字，财政前景可能改善。