珀莱雅：光大证券-珀莱雅-603605-2024年三季报点评：Q3业绩保持较快增长，期待“双十一”大促继续发力-241025

投资标的：珀莱雅（603605） 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润均实现约33%增长，线上业务保持强劲，期待“双十一”大促带来进一步业绩提升。

主品牌持续升级，管理层调整到位，长期增长潜力可期，维持“买入”评级。

- 珀莱雅2024年前三季度收入和归母净利润分别同比增长32.7%和33.9%，Q3业绩保持快速增长。

- 线上销售增长显著，而线下销售仍然下滑，主要品牌和产品线表现良好。

- 公司在“双十一”大促中表现强劲，期待持续推动业绩增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，珀莱雅实现营业收入69.7亿元，同比增长32.7%。

- 归母净利润为10.0亿元，同比增长33.9%。

- 扣非净利润为9.7亿元，同比增长33.8%。

- EPS为2.53元。

2. **利润率**： - 三季度归母净利率提升0.1个百分点至14.3%。

- 毛利率同比下降1.1个百分点至70.1%。

- 费用率同比提升1.4个百分点至51.8%。

3. **收入结构**： - 线上收入为65.3亿元，同比增长38.5%；线下收入为4.3亿元，同比下降18.1%。

- 主品牌珀莱雅、彩妆品牌彩棠及其他品牌均实现良好增长。

4. **分品牌收入增长**： - 珀莱雅收入同比增长约30%。

- 彩妆品牌彩棠收入同比增长约30%。

- 其他品牌如悦芙媞和OR收入分别增长约15%和40%。

5. **分品类收入增长**： - 护肤品收入同比增长30%。

- 彩妆品收入同比增长35%。

- 洗护产品收入接近增长45%。

6. **存货和现金流**： - 存货较年初增加49.1%至11.9亿元。

- 经营净现金流为4.0亿元，同比减少49.4%。

7. **市场表现与未来展望**： - 期待“双十一”大促的持续发力，主品牌珀莱雅在天猫和抖音平台表现优异。

- 公司持续推进大单品战略，推出新产品以增强市场竞争力。

8. **盈利预测与投资评级**： - 维持2024~2026年盈利预测，EPS分别为3.89元、4.79元、5.66元。

- PE分别为25倍、21倍、17倍，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 国内消费疲软、电商流量增长见顶、渠道拓展及新品推出效果不及预期等。

以上信息为投资决策提供了重要依据。