汽车智驾行业：光大证券-汽车智驾行业的梳理与思考（一）：向智驾2.0时代迈进-250117

- 汽车智驾行业正在向智驾2.0时代迈进，纯视觉技术有望取代激光雷达，具备更强的普适性和成本优势。

- 预计2025-2026年将迎来智驾的拐点，功能与体验、成本与性价比将是关键驱动因素。

- 各车企智驾能力差异显著，团队架构和技术路径选择是决定因素，推荐关注小鹏汽车及相关智能化车型。

该投资报告主要分析了汽车智能驾驶行业的发展趋势及未来展望，核心观点包括： 1. 智驾技术向2.0时代迈进，主机厂逐渐采用端到端大模型，存在纯视觉与激光雷达方案的争议。

纯视觉方案因迭代速度快、成本低，预计普适性更强，可能扩展至人形机器人领域。

2. 当前使用激光雷达的车型面临搭载数量不足、车端算力不足及算法能力弱等问题。

预计算法优化迭代被视为技术突破的关键。

3. 预计2025-2026年将迎来汽车智驾的拐点，关键在于功能与体验、成本与性价比等方面的突破。

供给端的变革可能先于需求端的释放。

4. 在智驾能力方面，团队架构、执行力、技术路径选择、算力与数据支持、资金及产业链投资能力是主要影响因素。

当前智驾能力排序为：小鹏>华为、理想>小米、蔚来>吉利、比亚迪。

5. 预计2025年增换购需求将持续，整车销量前景乐观，推荐关注小鹏汽车、特斯拉、吉利汽车和蔚来等整车标的，以及福耀玻璃、拓普集团等零部件公司。

6. 风险提示包括政策风险、智驾系统推送节奏不及预期及消费者接受度不足等。

投资标的及推荐理由如下： 整车推荐： 1. 小鹏汽车：具备较强的车型周期向上弹性。

2. 特斯拉：关注其在智能驾驶领域的持续创新和市场表现。

3. 吉利汽车：具备一定的市场潜力和技术能力。

4. 蔚来：关注其智能化发展和市场竞争力。

零部件推荐： 1. 福耀玻璃：作为重要的汽车零部件供应商，具备市场竞争优势。

2. 拓普集团：在智能驾驶相关零部件领域有良好表现。

3. 三花智控：关注其在智能化和技术创新方面的能力。

推荐理由： - 整车方面，预计2025年销量提振前景可期，整车优于零部件。

- 重点关注具备智能化和车型周期反转潜力的企业。

- 各家智驾能力的排序显示小鹏汽车在行业中具有领先地位，华为在不切换技术路径的情况下可能逐步减弱优势。