周大生：海通国际-周大生-002867-聚焦四大品牌矩阵，产品升级和品牌差异化构建完整体系-250528

投资标的：周大生（002867） 推荐理由：公司聚焦四大品牌矩阵，通过产品升级和品牌差异化构建完整体系，提升高毛利产品占比，强化终端执行力，推进一盘货战略，优化组织架构，具备良好的市场前景和发展潜力。

- 周大生聚焦四大品牌矩阵，通过产品升级和品牌差异化，构建覆盖不同消费层级的完整体系。

- 主品牌将转型为零售导向，强调一盘货战略以提升高毛利产品的占比和店铺利润。

- 国家宝藏品牌定位高端，强调产品工艺与独特性，计划推出年销售额破亿的旗舰店。

- 公司优化组织体系，强化人才储备与激励机制，以支持转型升级。

- 风险因素包括外部环境变化、金价波动及市场竞争加剧。

周大生公司在5月27日的交流会上，强调了其聚焦四大品牌矩阵的战略，旨在通过产品升级和品牌差异化，构建覆盖不同消费层级的完整体系。

主要品牌包括周大生综合、周大生x国家宝藏、周大生经典和转珠阁。

周大生综合作为主品牌，计划在2025年进行转型和维稳，强调商业模式向零售方向转变，实施“一盘货”战略，推动产品结构调整，提升高毛利黄金和非黄金产品的占比。

周大生x国家宝藏品牌定位高端，注重产品工艺升级和质量，目标是打造年销售额超过亿的核心样板门店。

周大生经典则强调时尚美学与非遗工艺，形成与主品牌的差异化定位，满足不同产品需求。

转珠阁主要面向年轻消费者，采用轻资产、高毛利、高周转的模式，鼓励重复性和跨界消费。

公司还将深化一盘货战略，实施加盟商分级管理，建立货管中心，推动数字化建设，以提升零售运营效率和货品统筹能力。

此外，周大生国家宝藏品牌自2024年运营以来，正在进行品牌定位、营销、产品和渠道等四个维度的升级，计划优化不符合品牌定位的门店，重点打造优质门店和旗舰店。

公司在组织体系上进行全面优化，强化人才储备和激励机制，力求实现顾客、股东、员工和合作伙伴的多方共赢。

风险提示包括外部环境变化、金价波动和市场竞争加剧。