医药与健康护理行业：海通国际-医药与健康护理行业：《医保支出的财政视角研究系列报告》第一篇~卫生总费用的拆解-241231

- 我国卫生总费用持续增长，占GDP比例从2010年的4.9%上升至2023年的7.2%，但与发达国家相比仍有提升空间。

- 政府卫生支出占财政支出的比重逐年上升，预计中央财政在卫生支出上仍有提升潜力，医疗救助发挥托底作用。

- 个人卫生支出比例较高，目前为27.3%，预计未来将缓慢下降，至2025年目标为27%。

报告导读指出，医药行业对国计民生至关重要，财政支持力度是市场关注的政策热点。

《医保支出的财政视角研究系列报告》将从卫生总费用、医保资金筹资和支出、公立医院收入等角度探讨财政对医药产业增速的影响。

本篇报告主要分析了我国卫生总费用中政府和个人卫生支出的构成，初步探讨医保与财政的关系，并展望未来财政支出的提升空间。

我国卫生总费用持续增长，从2010年的19980亿元增至2023年的90576亿元，GDP占比从4.9%上升至7.2%。

与发达国家相比，我国卫生总费用占GDP比例仍有提升空间。

政府卫生支出在财政支出中的比重从2015年的7.1%上升至2023年的8.8%，在特定传染病防治期间甚至达到9.2%。

这表明中央财政在卫生支出上仍有提升空间，医疗救助在多层次保障体系中发挥着重要作用。

个人卫生支出在我国卫生费用中占比较高，居民医疗费用负担较重。

数据显示，中国个人卫生支出占卫生总费用的比例高达34.8%，而其他国家一般在9%-15%之间。

根据相关规划，到2025年和2030年，个人卫生支出占比预期将逐步下降，分别降至27%和25%左右。

风险提示方面，报告指出药品耗材集采政策降幅超预期、医保基金赤字、医保基金筹资增速下滑及财政卫生支出增速下滑等风险。

投资标的：医药与健康护理行业 推荐理由： 1. 政府卫生支出持续上升，财政对社会保险支出的补助责任加大，预示着未来医疗行业将获得更多的财政支持。

2. 我国卫生总费用占GDP比例仍有提升空间，未来可能推动医药行业的增长。

3. 个人卫生支出占比高，随着政策目标的实施，预计个人卫生支出占卫生总费用的比例将逐渐下降，有助于减轻居民医疗负担，提升医疗消费潜力。

4. 政府在特定传染病防治期间的卫生支出增加，显示出政策对医疗行业的重视，为相关企业提供了发展机会。

5. 医疗救助体系的完善将为医药行业的稳定增长提供保障。

综合以上因素，医药与健康护理行业在政策支持和市场需求的双重推动下，具备良好的投资前景。