锦波生物：国投证券-锦波生物-832982-Q2业绩落在预告上限，全年增长可期-240823

投资标的：锦波生物 推荐理由：公司业绩增长稳健，盈利能力显著增强，毛利率提升和费用管控效果突出。

医疗器械和功能性护肤品业务增长迅速，原料产品有望覆盖更广泛的下游客户，具有较高的成长性和发展潜力。

1) 锦波生物2024年上半年业绩超预期，营收和净利润大幅增长，费用管控效果突出，盈利能力显著增强。

2) 公司的医疗器械和功能性护肤品业务都取得了高速增长，终端渠道覆盖广泛，原料产品也有望扩大海外市场。

3) 投资建议为买入，预计公司未来几年的收入和净利润将持续增长，具备较高的成长性。

1）2024年上半年，公司实现营业收入6.03亿元/+90.59%；归母净利润3.10亿元/+182.88%；扣非归母净利润3.04亿元/+193.34%；经营活动现金流量净额3.56亿元/+323.66%。

2）单二季度，公司实现营业收入3.77亿元/+100.45%；归母净利润2.08亿元/+213.41%；扣非归母净利润2.06亿元/+225.90%。

3）2024年上半年，公司归母净利率51.35%/+16.75pcts，毛利率91.58%/+2.43pcts，销售费用率17.87%/-3.09pcts，管理费用率9.25%/-2.95pcts，研发费用率4.10%/-8.92pcts。

4）医疗器械合计营收5.31亿元/+91.84%，毛利率94.43%/+1.70pcts。

其中，单一材料医疗器械（包括薇旖美植入剂及重组胶原蛋白Ⅱ械凝胶等）营收4.79亿元/+105.01%，毛利率96.21%/+0.81pct；复合材料医疗器械营收0.52亿元/+20.38%，毛利率78.00%/-0.27pct。

5）功能性护肤品合计营收0.48亿元/+53.94%，毛利率64.76%/+0.72pct。

其中，单一成分功能性护肤品营收0.12亿元/+149.49%，毛利率92.61%/+1.57pcts；复合成分功能性护肤品营收0.36亿元/+36.72%，毛利率55.61%/-3.57pcts。

6）原料等营收0.24亿元/+180.07%，毛利率83.03%/+18.32pcts。