康鹏科技：海通国际-康鹏科技-688602-归母净利润同比下降143.95%，ETO产线扩产2027年落地-250505

投资标的：康鹏科技（688602） 推荐理由：尽管2024年归母净利润大幅下降，但公司新材料和CDMO业务在2025年展现出恢复迹象，特别是CDMO业务表现突出，预计整体盈利水平将改善。

此外，康润ETO产线扩产计划将在2026年落地，未来增长潜力可期。

康鹏科技2024年归母净利润为-0.50亿元，同比下降143.95%，营业收入6.75亿元，同比下降31.11%。

公司新材料产品销量提升，但CDMO产品销量大幅下降，整体市场表现疲弱。

预计2025年业绩有所改善，CDMO业务表现出色，但锂电业务仍受行业影响。

康润ETO产线扩产将于2026年落地，面临原材料价格波动和宏观经济下行的风险。

康鹏科技（股票代码：688602）2024年的归母净利润为-0.50亿元，同比下降143.95%。

公司2024年实现营业收入6.75亿元，同比下降31.11%。

四季度营业收入为1.51亿元，同比下降18.32%，环比下降17.46%；归母净利润为-0.32亿元，同比下降1881.03%，环比下降23.64%。

受地缘政治影响及国际贸易不确定性，整体市场表现疲弱。

新材料产品的产销量分别为3786.43吨和3747.95吨，同比分别提升29.68%和50.59%；而CDMO产品的产销量分别为960.45吨和768.74吨，同比分别下降23.74%和45.72%。

2025年一季度归母净利润为0.31亿元，同比提升59.73%。

公司实现营业收入2.43亿元，同比提升44.27%，环比提升195.16%。

锂电业务仍受行业影响维持亏损，CDMO业务表现出色，支持了整体盈利水平。

公司预计2025年整体表现乐观，新材料部分积极开拓茂金属助催化剂项目及聚酰亚胺单体项目，CDMO部分也有大订单支持。

2024年新材料营业收入为3.58亿元，同比下降6.03%，毛利率为2.70%，同比下降7.90个百分点；CDMO业务营业收入为2.95亿元，同比下降48.29%，毛利率为23.17%，同比下降16.06个百分点。

子公司中，中科康润、康鹏昂博、中硝康鹏、觅拓材料分别实现净利润-2333.66万元、970.45万元、4492.51万元、-3117.90万元。

康润ETO产线扩产计划于2026年落地，目前正在建设5万吨项目，预计投产后产量不到3万吨，产品牌号多样，适用范围广。

风险提示包括原材料及产品价格大幅波动和宏观经济下行。