大地期货-原油2024半年报：yesterday once more-240619

【期货品种】：原油 【交易方向】：看涨 【理由】： 1. 大去库将兑现，平衡收紧； 2. 库存水平基本较去年持平，处于中性偏低区间； 3. 夏季需要给到一定的风险溢价(飓风，高温)； 4. 页岩油和被制裁的国家都有定的产量预期风险； 5. 宏观情绪稳定，关于降息预期的摇摆偏差在逐步缩窄； 6. 地缘溢价基本出清，因此有任何新的风险都会被重新计价，大选交易开始逐步计价； 7. 资金净多见底，回归则带来上行驱动。

按照中性预期推演，我们认为3季度高点仍会测试brt90-93区间，考虑到夏季风险溢价的概率，认为短时可能冲击brt95以上，但均价水平预计涨幅不会太高。

底部的稳定:brt80是市场多方博弈出来的相对认可的底部，欧佩克可以接受；消费国在旺季也可以接受，不会出现明显需求负反馈；美国大选压力下也可以接受。

1. 原油供应保持稳定，需求走旺季逻辑，大去库格局确定，继续看涨。

2. 夏季需给到一定的风险溢价，页岩油和被制裁国家产量预期存在风险，资金净多见底回归将带来上行驱动。

3. 高点预计在3季度测试brt90-93区间，底部稳定在brt80，趋势性回到brt75以下需要出现明显的大逻辑反转。