消费电子行业：天风证券-消费电子行业研究周报：关税协议阶段性落地，看好消费电子板块修复机会-250522

- 关税协议的阶段性落地改善了中国消费电子产业链厂商的出货预期，特别是苹果相关企业。

- 3D打印行业正迎来国产化突破，民用消费品领域成为重点布局方向，航空航天技术可行性已解决。

- 消费电子面板市场分化明显，电视面板价格趋稳，而显示器面板价格继续上涨，整体需求需谨慎观察。

消费电子行业研究周报指出，随着中美关税协议的阶段性落地，消费电子板块有望迎来修复机会。

3D打印方面，华工科技全资子公司与立铠精密将成立合资公司，重点突破增材制造技术，国内产业链在金属材料和激光器等领域取得关键突破，航空航天领域技术可行性问题已解决。

在果链方面，iPhone16系列的价格出现分层，苹果的首款折叠屏iPhone采用书籍式折叠设计，立讯精密在供应链中占据重要地位。

面板市场方面，电视面板供需博弈加剧，价格趋于稳定；显示器面板因关税豁免政策价格上涨，笔记本面板市场保持平稳。

关税方面，中美经贸会谈达成共识，美国将调整对华商品关税，部分关税暂缓实施，改善了中国苹果产业链厂商的出货量预期。

建议关注的投资标的包括消费电子零组件、材料、连接器、被动元件、自动化设备、品牌消费电子、折叠屏产业链及汽车电子等多个细分领域的公司。

风险提示包括消费电子需求不及预期、新产品创新力度不足、地缘政治冲突及产业链外移对国内厂商份额的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 消费电子零组件&组装： - 工业富联：在消费电子领域有稳定的技术和市场基础。

- 立讯精密：凭借扎实的技术积累和稳定的量产能力，获得国际头部客户高度认可。

- 闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精密、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股）、东山精密、德赛电池、欣旺达（与电新组联合覆盖）、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技：这些公司在各自领域具有较强的市场竞争力。

2. 消费电子材料： - 创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技：在材料领域具备优势，能够支持消费电子产业的发展。

3. 连接器及线束厂商： - 立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、鼎通科技（通信组覆盖）、博威合金：提供重要的连接器和线束解决方案，满足市场需求。

4. 被动元件： - 洁美科技、国瓷材料（上游原材料）；三环集团、风华高科、达利凯普（MLCC）；顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组覆盖）（电感）；泰晶科技、惠伦晶体（晶振）：这些企业在被动元件领域表现突出，具备较强的市场潜力。

5. 面板股份： - 鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份（与通信组联合覆盖）、景旺电子、胜宏科技：在面板市场中具有重要地位，能够抓住市场机遇。

6. 消费电子自动化设备： - 科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技（电新组与机械组联合覆盖）、凌云光、精测电子、博众精工（机械组覆盖）：这些企业在自动化设备领域具有技术优势和市场需求。

7. 品牌消费电子： - 传音控股、漫步者、安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股）：品牌影响力强，具备良好的市场前景。

8. 折叠屏产业链： - 东睦股份（金属材料组与机械组联合覆盖）、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技：折叠屏市场发展潜力大，相关企业具备竞争力。

9. 汽车电子： - 电连技术、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威（计算机与汽车联合覆盖）、菱电电控、湘油泵（与汽车组联合覆盖）、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、保隆科技（汽车组覆盖）、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、经纬恒润、伯特利（汽车组覆盖）、中鼎股份、天润工业、中科创达、诚迈科技、小鹏汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、理想汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、蔚来、上汽集团、比亚迪（汽车组与电新组联合覆盖）：汽车电子市场前景广阔，相关企业具备发展潜力。

10. 自动驾驶： - 禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组覆盖）、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、经纬恒润、保隆科技（汽车组覆盖）、伯特利（汽车组覆盖）、大华股份、海康威视：自动驾驶领域前景广阔，相关企业在技术和市场上具有竞争优势。

风险提示： - 消费电子需求不及预期风险。

- 新产品创新力度不及预期风险。

- 地缘政治冲突风险。

- 消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。