基础化工行业：华安证券-基础化工行业深度报告：赖、苏氨酸有望景气回暖，中企出海大有可为-250608

- 赖氨酸和苏氨酸作为饲用氨基酸，受养殖行业重视，未来有望迎来景气回暖。

- 行业集中度提升，国内企业具备成本和产能优势，出海战略将成为关键增长点。

- 预计2024年全球饲用氨基酸市场价值将大幅增长，关注相关企业如梅花生物、阜丰集团和星湖科技的投资机会。

报告指出，赖氨酸和苏氨酸作为重要的饲用氨基酸，受益于“低蛋白日粮”和“豆粕减量”的趋势，行业需求稳定且海外依赖度高。

玉米和豆粕价格的下跌对氨基酸价格有直接影响，未来若农产品价格回升，将对赖氨酸和苏氨酸价格形成支撑。

国内赖氨酸扩产持续，苏氨酸扩产趋缓，行业竞争加剧，企业寻求出海以拓展市场。

全球饲用氨基酸产业预计在2024-2032年间将实现5.8%的复合年增长率，2024年中国赖氨酸和苏氨酸产量分别为305.8万吨和101.3万吨，市场集中度高，头部企业逐步形成竞争优势。

未来，随着海外需求的增长和中国企业的出海战略，行业有望迎来新的增长曲线。

投资建议方面，建议关注梅花生物、阜丰集团和星湖科技等企业。

风险提示包括原材料价格上涨、竞争加剧、出海战略进展不及预期及国际政策环境变化等。

投资标的：梅花生物、阜丰集团、星湖科技。

推荐理由： 1. 赖氨酸和苏氨酸作为饲用氨基酸的核心品类，市场规模持续扩大，行业景气度有望回暖。

2. 国内赖氨酸和苏氨酸的产能集中度高，头部企业在出海战略上稳步推进，具备较强的市场竞争力。

3. 随着玉米和豆粕价格的波动，赖氨酸和苏氨酸的盈利空间将得到提升，企业在成本控制方面已有多年经验，有利于实现盈利增长。

4. 行业内领先企业已形成规模化生产，并积极探索更优的原材料采购策略，未来有望进一步降低成本，提升利润。

5. 全球饲用氨基酸市场需求旺盛，国际市场的供需缺口可能推动产品价格上涨，为相关企业带来投资机会。