金卡智能：华西证券-金卡智能-300349-业绩承压，持续发力氢能和过程计量-241022

投资标的：金卡智能（300349） 推荐理由：公司在氢能和过程计量领域持续发力，与多家企业建立战略合作，强化市场竞争力。

尽管2024年业绩承压，但整体毛利率持续改善，未来具有成长潜力，维持“买入”评级。

- 金卡智能2024年前三季度营收22.3亿元，同比下降2.16%，归母净利润3.0亿元，同比基本持平，业绩承压。

- 公司毛利率持续改善，2024Q3单季度毛利率达到42.85%，但费用率上升导致整体费用压力增大。

- 短期现金流受政策影响有所承压，经营性现金流净额为-1.7亿元。

- 公司积极深化战略合作，布局氢能和智能计量领域，预计未来营收和盈利有所调整，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3实现营收22.3亿元，同比减少2.16%。

- 归母净利润3.0亿元，同比减少0.03%。

- 扣非归母净利润2.6亿元，同比减少1.87%。

- 2024年Q3实现营收7.5亿元，同比减少9.63%。

- 归母净利润0.8亿元，同比减少12.17%。

- 扣非归母净利润0.7亿元，同比减少16.19%。

2. **毛利率与费用**： - 整体毛利率为42.15%，同比提升2.24个百分点。

- 2024年Q3单季度毛利率42.85%，同比提升3.74个百分点。

- 整体费用率29.9%，同比增长1.4个百分点。

3. **现金流状况**： - 三季报末，存货5.1亿元，同比基本持平。

- 应收账款和应付账款分别同比增长17.2%和8.7%。

- 经营性现金流净额为-1.7亿元，现金收入比0.96。

- 筹资活动净现金流为-6.1亿元，主要因分配股利和回购限制性股票。

4. **战略合作与市场定位**： - 公司与杭州燃气、申昊科技等合作设立杭燃数智科技有限公司，推进智慧燃气信息化等业务。

- 与海思签署合作备忘录，涉及智慧燃气、智慧水务等领域。

- 收购佰鹿科技的少数股东剩余股权，进一步整合资源。

- 打造四大平台：精益制造平台、计量技术平台、物联网连接平台和软件云平台。

5. **投资建议**： - 调整2024-2026年营收预测，分别由37.18/43.56/51.21亿元调整为33.06/37.18/42.46亿元。

- 每股收益预测由1.16/1.38/1.65元调整为1.08/1.25/1.47元。

- 对应2024年10月22日收盘价14.84元/股，PE分别为10.42/8.99/7.67倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 老旧小区改造及燃气下乡政策影响。

- 燃气表和流量计业务发展不及预期。

- 水务或燃气公司等物联网技术渗透不及预期。

- 系统性风险。

以上信息可以帮助投资者对金卡智能的财务状况、市场表现及未来发展潜力进行全面评估。