轻工纺服行业：华福证券-轻工纺服行业周报：补贴推进&10月地产改善，家居上行逻辑依然健康-241103

- 继续看好家居和造纸行业的顺周期修复趋势，随着补贴政策落地和地产改善，家居板块基本面有望持续改善，建议重视配置机会。

- 造纸行业在终端需求偏弱的情况下，规模企业联合提价有望改善盈利，关注木浆和废纸系龙头企业。

- 必选消费品和出口链企业三季度业绩分化，建议关注消费环境回暖带来的投资机会，以及新型烟草和纺织服装领域的消费回升潜力。

**轻工纺服行业周报核心要点总结：** 1. **市场观点**：看好顺周期子板块的修复趋势，家居补贴及10月地产成交改善将推动家居板块基本面逐步改善，建议关注相关配置机会。

2. **家居行业**： - 商务部数据显示，家装厨卫补贴产品销售良好，带动销售额190亿元。

- 10月新建商品房网签成交量同比增长，二手房成交量持续增长，市场对家居板块的业绩担忧已有反应，基本面改善可期。

- 推荐关注定制家居龙头企业，如欧派家居、索菲亚等。

3. **造纸行业**： - 纸品价格小幅波动，部分纸企提价以应对供需偏弱。

- 建议关注多元化发展的纸企，如太阳纸业、华旺科技等。

4. **必选消费品**： - 百亚股份和登康口腔三季报表现良好，未来消费环境回暖可期。

- 推荐关注文创龙头晨光股份及口腔护理龙头登康口腔。

5. **出口链**： - 出口企业业绩分化，部分公司受汇率波动影响。

- 建议关注中大件跨境电商及盈利向上的企业。

6. **包装行业**： - 众鑫环保面临美国“双反调查”，已规划泰国工厂以应对。

- 纸包装需求回升，推荐裕同科技等大包装龙头。

7. **新型烟草**： - 美国对电子烟产品监管加强，合规产品优势扩大。

- 推荐与头部客户合作的雾化龙头思摩尔国际。

8. **纺织服装**： - 商务部将举办促消费活动，功能性服装消费需求回升。

- 推荐关注分红比例高、业绩稳健的细分龙头企业。

**风险提示**：宏观经济波动及原材料价格上涨风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **家居板块** - **关注公司**: - 欧派家居 - 索菲亚 - 志邦家居 - 金牌家居 - 顾家家居 - 慕思股份 - 喜临门 - 敏华控股 - 箭牌家居 - 瑞尔特 - 好太太 - 奥普科技 - **推荐理由**: 随着家居补贴的落地和10月新房网签量的改善，家居板块的基本面将从边际改善逐步进入持续验证阶段，市场对业绩担忧的反应已有所体现，预计股价将回升。

2. **造纸板块** - **关注公司**: - 太阳纸业 - 华旺科技 - 仙鹤股份 - 玖龙纸业 - 山鹰国际 - **推荐理由**: 行业盈利有望改善，规模纸企联合提价和控制供应，将对盈利能力产生积极影响。

3. **必选消费品** - **关注公司**: - 晨光股份 - 登康口腔 - 百亚股份 - 豪悦护理 - **推荐理由**: 随着国内消费环境的回暖，相关公司的核心业务稳步发展，具备一定的品牌溢价和持续成长的潜力。

4. **出口链** - **关注公司**: - 永艺股份 - 哈尔斯 - 嘉益股份 - 匠心家居 - 致欧科技 - **推荐理由**: 尽管三季度业绩受汇率波动等因素影响，但随着出口基数上升，预计行业将延续分化，关注盈利内驱向上的企业。

5. **包装行业** - **关注公司**: - 裕同科技 - 昇兴股份 - 奥瑞金 - 众鑫股份 - **推荐理由**: 随着消费电子需求的回升，纸包装行业有望受益，金属包装行业整合进程值得关注。

6. **新型烟草** - **关注公司**: - 思摩尔国际 - **推荐理由**: 在合规产品优势扩大和新型烟草产品的深入合作下，业绩企稳，具备较强的盈利能力。

7. **纺织服装** - **关注公司**: - 富安娜 - 海澜之家 - 报喜鸟 - 地素时尚 - **推荐理由**: 随着冬季消费需求的回升，功能性服装的消费需求有望持续增长，推荐高分红且业绩稳健的细分龙头。

### 风险提示 - 宏观经济环境波动风险 - 原材料价格大幅上涨风险