电力行业：信达证券-电力行业10月月报：二产用电增速持续走低，国家能源局发文规范电力交易-241210

- 电力行业面临用电增速持续走低的挑战，但电力市场化改革加速推进，预计电价将稳中小幅上涨。

- 新能源入市节奏加快，电力运营商有望受益于煤电一体化及灵活性改造，业绩改善前景乐观。

- 风险因素包括宏观经济下滑及电力市场改革推进不及预期，需关注用电量增速和政策执行力度。

电力行业10月月报显示，二产用电增速持续走低，国家能源局发布规范电力交易的通知。

根据《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》，电改步伐加速，提出2025-2035年的“三步走”战略，提前一年全面建成。

新能源入市节奏加快，蓝皮书强调2024-2025年有序推动新能源进入市场，2026-2029年实现全面参与市场。

调节性资源的价值凸显，新能源需进一步认证绿色价值。

10月电力消费增速环比下降，居民用电增速显著下滑，制造业用电增速持续低位。

全国发电量增长2.10%，火电、核电、风电和光伏电量同比上升，而水电出力持续负增长。

新增装机方面，风电和光伏装机增幅明显。

电力市场方面，12月代理购电均价环比回升。

投资观点认为，电力板块有望迎来盈利改善，电价稳中小幅上涨，电力市场化改革持续推进。

推荐关注煤电一体化公司和全国性煤电龙头企业，以及水电运营商和相关设备制造商。

风险因素包括宏观经济下滑和电力市场化改革进程缓慢。

投资标的及推荐理由如下： 1. 煤电一体化公司：新集能源、陕西能源、淮河能源等。

推荐理由：在电力供需矛盾紧张的情况下，这些公司能够通过煤电一体化实现成本控制和盈利改善。

2. 全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等。

推荐理由：随着电力市场化改革的推进，电价有望稳中小幅上涨，这些龙头企业将受益于电价提升和市场份额的扩大。

3. 电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等。

推荐理由：在电力供应紧张的区域，这些公司将能够通过提高供电能力和市场定价能力实现盈利增长。

4. 水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。

推荐理由：水电作为可再生能源，在政策支持和市场需求的背景下，运营商有望获得稳定的收益。

5. 设备制造商和灵活性改造有望受益标的：东方电气、青达环保、华光环能等。

推荐理由：随着新型电力系统建设的推进，这些企业在设备制造和灵活性改造方面将受益于市场需求的增加。

综上所述，电力运营商的业绩有望大幅改善，相关公司在市场变化中将具备较强的竞争优势。