国防军工行业：中航证券-军工行业周报：军工有无周期-240511

1. 军工行业具有一定的周期性，但与宏观经济周期关联性较低，未来军工板块走势与军工行业收入增速有望呈现出“V字型”周期性。

2. 投资者应关注军工行业的新兴领域和军民结合领域的投资机会，以及军机、航天装备、船舶产业链等相关标的。

3. 军工行业依然处于景气大周期，2024年将迎来需求回暖和业绩复苏，投资者应关注并购潮下的投资机会。

军工行业具有周期性，与军工行业收入增速、净利润、研发投入等因素有较强关联。

预计“十四五”期间军工行业将呈现“V字型”走势，2024年后有望重新进入上行通道。

投资建议关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新领域的投资机会，以及军机、航天装备、船舶产业链等相关标的。

投资标的：航空装备产业链（航发动力、应流股份、航天电子、航天彩虹、中复神鹰）、航天装备产业链（航天电器、天奥电子、北方导航、成都华微、航天智装、国博电子、中国卫通、海格通信、航天环宇、振芯科技、中科星图）、船舶产业链（中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、湘电股份）、信息化+国产替代（成都华微、振华风光、新雷能、国博电子、智明达、七一二、上海瀚讯）、军工材料（光威复材、中简科技、中复神鹰、航材股份、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、铂力特、华秦科技、北摩高科）。

推荐理由：关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会;关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域的“大军工”投资机会;关注军工行业并购潮下的投资机会。