计算机行业：华鑫证券-计算机行业点评报告 ：英伟达（NVDA.O），Blackwell引领AI发展，数据中心驱动营收再创新高-250829

- 英伟达在2025年第二季度实现营收467亿美元，同比增长56%，数据中心业务表现突出，占比接近九成。

- 公司毛利率维持在高位，GAAP净利润264亿美元，同比增长59，显示出强劲的盈利能力和现金流优势。

- 英伟达继续拓展全球合作，推动AI基础设施建设，Blackwell架构带动产品创新，助力多元业务增长。

英伟达（NVDA.O）于2025年第二季度实现467亿美元的营收，同比增长56%，环比增长6%。

数据中心业务表现突出，收入达411亿美元，占总营收的近90%。

游戏和专业可视化业务也表现良好，分别实现43亿美元和6.01亿美元的收入。

GAAP净利润为264亿美元，同比增长59%，自由现金流达到134.5亿美元，显示出强劲的盈利能力。

在客户与生态拓展方面，英伟达与多家全球领先企业合作，推动Blackwell架构的应用，计划在欧洲建设AI云基础设施。

此外，英伟达在游戏、汽车与机器人领域持续推出新产品，提升算力支持。

AI技术是公司战略的核心，Blackwell平台在训练和推理方面取得新突破，并与多家企业合作探索药物研发和科研应用。

展望未来，英伟达凭借“AI+算力”的优势，有望持续推动大模型开发和全球布局。

投资者应关注其在AI技术、产品拓展及生态合作方面的进展。

风险方面包括技术投入压力、市场竞争加剧及国际化风险等。

投资标的：英伟达（NVDA.O） 推荐理由： 1. 营收与盈利表现强劲：英伟达在2025年第二季度实现467亿美元的营收，同比增长56%，环比增长6%。

数据中心业务收入占比接近九成，显示出其市场领导地位。

2. 高毛利率保持稳定：GAAP毛利率为72.4%，调整后毛利率为72.7%，展现出公司在盈利质量上的稳定性。

3. 自由现金流强劲：自由现金流达到134.5亿美元，表明公司在盈利与现金生成方面的双重优势。

4. 客户与生态拓展：英伟达与多家全球领先企业合作，推动Blackwell架构的应用，同时在欧洲加强战略合作，计划打造面向工业制造的AI云。

5. 产品与技术矩阵丰富：推出多款新产品，覆盖游戏、专业可视化、汽车与机器人等多个领域，推动行业数字化与智能化。

6. AI赋能全链条创新：在训练、推理及生态协作上均实现突破，保持在AI基础设施领域的领先地位。

7. 未来增长潜力：凭借“AI+算力”的差异化优势，预计将持续推动大模型开发和全球化布局，有望实现持续的利润率改善与现金流增强。

总体来看，英伟达正处于增长与高盈利的双轮驱动阶段，值得投资者重点关注。